避险资产受热捧　中国白银增长可期

中国白银（00815-HK）发布盈警及未经审核2019年全年业绩之最新进展。虽然钯金销售成本经调整后有所上升，但在疫情严峻的环境下，中国白银仍力保不失，在剔除一次性因素影响后，拥有人应占净溢利同比预计仍获5%至15%增长。

由于受到一次性因素的影响，是次中国白银的业绩由盈转亏，不过这种短暂性亏损并不足以改变其制造业务良好的业绩表现及未来的盈利水平。在现时疫情持续蔓延及原油价格再创新低的环境下，全球经济增速持续放缓 — 国际货币基金组织料美国及欧元区的GDP将出现负增长，中国及印度GDP则增长放缓。市场对于保值产品，如白银及黄金等贵金属的需求急速上升，在可预见的未来具备更大的上涨空间。

其中，料中国白银最能受惠于避险资产的增长，其白银、钯、黄金产品及其他贵金属生产占制造业务分部收入和毛利的比重均达97%以上。中国白银对外销售的银锭收入增长约65%，黄金产品收入增长约171%，其中钯在2019年销售额约人民币14.69亿元，成继白银、黄金之后的又一贵金属核心产品。集团核心业务增长可期。

除此之外，庞大的年轻消费群将成为金银珠宝消费的主力军，为金银珠宝消费提供稳固支撑，加上中国白银将扩大业务规模及利用从回收银锭制造过程中提取的稀有金属所获得经验及专业处理，应用到危废处理业务，中国白银有望受惠于“生态文明体制改革”发展策略，一跃成为具影响力的环保科技产业龙头之一。在环球不明朗因素增多、市场动荡形势下，投资者不妨看高中国白银一线。