【大行报告】交银国际: 中国银行利润增长前景弱于同业

【财华社讯】交银国际发表报告指出，中国银行(03988-HK)2020年1季度净利润同比增长3.2%，比2019年全年的4.1%略低。较慢的非利息收入增长和较高的拨备损失，被净利息收入的增长和成本收入比的下降所抵消。营业收入/拨备前利润同比增长5%/8%。净息差环比/同比分别收缩7/2个基点。不良贷款率季环比增长2个基点。拨备覆盖率/拨贷比环比小幅上升至185%/2.57%，但在四大行中仍较低。

利润增长承压，维持中性，目标价3.60港元：除了境内净息差压力，2020年中行的海外运营压力也因全球降息和经济增长不确定性而有所增加，尤其考虑到中行海外业务占比较高。预计中行2020年营收增速在手续费和息差的压力下放缓，并且中行较低的拨备也限制了其通过降低信用成本支持利润增长的空间。“原油宝”事件造成的潜在拨备损失也可能会降低其2020年利润，虽然最终数字仍未确定，市场估算范围为2019年税前利润的0.1%-3% 。