内地啤酒市场属寡头垄断,华润啤酒(00291-HK)旗下主要品牌“雪花Snow”,在内地啤酒市场具领先优势。随着内地新冠肺炎病疫情逐步受控,内地复工复产,兼且派发消费券扩大内需,内需股有望受惠,尤其餐饮渠道的啤酒销售开始复苏。2019年度,集团整体啤酒销量按年上升1.3%,至约1,143.4万千升。
集团自去年4月29日完成收购喜力中国,配合集团已有的庞大销售网络,加上受惠于品牌重塑战略,提升产品结构,去年度的中高档啤酒销量按年增长8.8%,带动整体平均销售价格按年上升2.8%。2019年度,集团的营业额331.9亿元(人民币,下同),按年增长4.2%,纯利按年升34.3%至13.12亿元,EBITDA升47.6%至21.63亿元。整体毛利率上升1.7个百分点至36.8%。
集团继续优化产能布局,去除低效产能,提高生产工厂的平均规模,去年度已停止营运7间啤酒厂;2019年底,集团在中国内地25个省、市、区营运74间啤酒厂,年产能约20,500,000千升。集团加强在互联网营销,进一步在微信平台上线粉丝营销小程式,并与电商平台京东战略合作,订制专供产品,以及联合举办线上活动。
2019年底,集团的综合现金和银行存款24.08亿元,借贷为5.11亿元,并处于净现金状况。集团拟派末期息0.045元,连同中期息,全年派息总额每股0.165元。走势上,3月19日跌至30.4元(港元,下同)回升,形成上升轨,重上各主要平均线,STC%K线升穿%D线,MACD熊差距收窄,短线走势料改善,可考虑38元以下吸纳,反弹阻力44元,不跌穿35元续持有。
金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份
27/05/2020
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