潘铁珊：石药集团(01093-HK)预计未来三年将有多达50个新产品上市

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石药集团(01093-HK)作为领先级的医药企业，业务多元，包括成药业务、维生素 C 业务、抗生素业务及功能食品业务等。截至今年三月三十一日止的首季业绩，集团录得 50.2 亿元人民币的收入，比去年同期增 18.3%；而集团拥有人应占溢利则同比增 21.8%至 11.6 亿元人民币。

其中抗肿瘤产品及心血管疾病产品表现有惊喜，抗肿瘤产品销售收入同比增 53.7%，而心血管疾病产品之一、用于预防动脉粥样硬化血栓形成硫酸氢氯吡格雷片的恩存于去年“4+7”集中采购全国扩围招标中标，于期内带来新的销售收入，令此类别产品组合同比增加 66.5%。国家医保目录调整工作的关于医保支付方式等政策在未来亦会有一定调整，改变亦会带来促进医药行业竞争格局转变的机遇。

为扩大销售及客户基盘，集团采用了多角度的销售策略，包括有通过突出产品的差异化优势，增加市场份额；以及将市场空间延伸至县级医院和社区医疗机构，加强渗透力。此外亦锐意加大非抗生素类药品的推广力度及拓展慢性疾病的口服产品线。预期能大大降低患者的用药负担，以达到减少医保支出、令医保基金的使用效率提高等多个好处。

另一方面集团亦大力投入研发，费用同比升 23.2%至 5.7 亿元人民币。共有 300 多个项目、聚焦多个领域包括肿瘤、自身免疫、精神神经等。集团预计在未来三年将有多达 50个新产品上市，包括市场空间超过 10 亿元人民币重点产品有 15 个左右，相信能有力支持集团未来的持续增长。可考虑于 HK$14.50 买入，上望 HK$17，跌穿 HK$13.50 止蚀。

潘铁珊
天宸康合资产管理有限公司投资总监
（本人没有持有相关股份，本人客户持有相关股份）

03/06/2020