海通证券发布报告,根据爱康集团微信公众号的新闻,5月30日,爱康科技与捷佳伟创(300724-CN)正式签署爱康长兴2GW异质结电池项目战略合作框架协议,捷佳伟创提供全线整套电池设备及自动化设备。
全球首条GW级异质结电池线,提供整线设备标志捷佳异质结技术的领先地位。该行认为,爱康2GW的异质结项目是全球首个GW级异质结电池项目,捷佳伟创成为整线供应商,体现出公司在异质结设备领域依然具有国内顶尖的技术实力。此次合作前,爱康已经在中试研发线引进了捷佳伟创220MWRPD设备,在后续扩产前将在某些关键工艺设备上实行共同研发,主要聚焦等离子化学气象沉积镀膜设备(PECVD)和新式TCO镀膜设备,双方将共同开发具有自主知识产权和技术专利的新技术和新工艺,最终实现专利技术成果共享,该行认为,这有助于捷佳伟创异质结技术和设备的快速迭代。另外,该行认为,爱康首条GW级异质结线也有望进一步加速通威等固有龙头向异质结转化的脚步,进一步加快异质结进度。
《光伏制造行业规范》加速行业落后产能淘汰,捷佳最直接受益。工信部公布《光伏制造行业规范条件(2020年本)》(征求意见稿),其中提到光伏企业现有项目应满足单晶电池转换效率不低于22.5%,该行认为,1)有望加速部分落后产能(升级也无法达到22.5%的要求)的淘汰更新;2)目前除了部分头部厂商能满足效率要求以外,其他厂商都至少需要技术升级,有助于加速电池行业的龙头集中。
根据光伏测试网微信公众号援引《N型技术市场展望》的统计数据,2020年PERC扩产规划超过60GW,该行认为仍以PERC+和TOPCon为主,捷佳伟创作为唯一布局未来三个技术方向的电池设备龙头最直受益。
预计公司2020/2021/2022年实现归母净利润5.73/7.96/10.18亿元,EPS分别为1.78/2.48/3.17元/股,参考可比公司估值(2020年平均64倍),给予公司2020年40-45倍估值,合理价值区间为71.20-80.10元/股,给予“优于大市”评级。
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