深陷亏损泥沼 堡狮龙易主求重生

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日期：2020年6月19日 下午1:06作者：蔡凱铖

近年来，随着GAP、H&M、优衣库、Zara等快时尚品牌的冲击，许多老牌服装商在中国的发展并不顺利，曾经风靡一时的思捷环球（00330-HK），近几年接连亏损，市值从最高点1700亿港元跌到如今不足20亿港元，损失惨重；曾年营收过百亿元的拉夏贝尔（06116-HK），在2018年及2019年连续亏损两年，面临着退市风险。

无独有偶，堡狮龙（00592-HK）作为老牌服装商，也遭受GAP、H&M、优衣库、Zara等快时尚品牌的冲击，近年来关店打折，收入大滑，业绩连年亏损，陷入经营困局。

业绩连年亏损，三折无奈易主李宁

说起堡狮龙，大家并不陌生，堡狮龙的历史要从1987年说起。

1987年，香港“针织大王”罗定邦创立堡狮龙，1993年在港交所上市，曾经的堡狮龙，在香港、澳门等地风靡一时，服装零售的标杆之一，迎着香港、澳门的高速增长，堡狮龙精准定位休闲、青春服饰，深受香港年轻人喜爱。

不仅如此，随着内地游客赴港自由行放开，越来越多的人赴港旅游，香港零售服装业也随之越来越景气，堡狮龙加快内地扩张步伐，业绩也大幅提升，成为与佐丹奴、班尼路并称为港资服装品牌三巨头，公司在2015/2016财年的归母净利润达到2.92亿港元。

2016年之后，公司的收入便逐年下降，盈利能力开始大幅下滑，2016/2017财年的归母净利润为488.6万港元，并在2017/2018财年及2018/2019财年亏损0.29亿港元及1.39亿港元。

值得注意的是，2019年下半年起，赴港游客大幅减少，导致公司在香港及澳门的同店销售额减速达到最快，截至2019年12月31日止的6个月内，公司在香港及澳门的同店销售额同比减少14%，高于中国大陆同比减少5%，新加坡同比减少5%，中国台湾保持不变。

而堡狮龙的市场主要在香港，截至2019年12月31日止6个月，公司在香港及澳门的收入占比约58%，香港收入占据半壁江山，赴港游客的大幅减少，导致堡狮龙亏损进一步加大。

进入2020年，在疫情的影响下，香港及公司经营所在的其他核心市场于该期间处于半封城状态，零售活动几乎陷入停顿，堡狮龙亏损进一步加大，公司在截至2020年4月30日的止10个月亏损约1.95亿港元（未经审核）。

6月17日，堡狮龙发布盈利警告，截至2020年5月31日止11个月（未经审核），公司预计亏损约2.95亿港元至3.25亿港元之间，主要是物业、厂房及设备及使用权资产的减值拨备所致。

这意味着，公司在2020年前4个月亏损约1.01亿港元，2020年5月单月就亏损1亿港元至1.3亿港元之间。

此外，在6月18日，公司发布公告称，在2020年6月3日前后，公司的电子商务客户及忠诚计划成员的数据被未经授权查阅，但外泄文件不涉及客户身份证号码及信用卡号码或付款资料，只涉及客户姓名、电话号码、地址等。

目前，虽然公司已采取行动遏制有关事件，但现今的消费者高度在意个人隐私问题，任何人都不希望个人隐私曝光，即便是客户姓名、电话号码、地址等外泄，也或将影响消费者的生活，成为公司的负面点之一。

虽然堡狮龙陷入多个困局，但值得关注的是，公司5月15日发布早间公告称，由李宁控股的非凡中国（08032-HK）联同堡狮龙大股东罗家圣的侄子罗正杰，购入罗家圣所持有的堡狮龙66.6%股权。

此次堡狮龙折价约70.95%卖给非凡中国（08032-HK），实属无奈之举。而非凡中国的大股东李宁，也是李宁公司（02331-HK）的控股股东，在堡狮龙业绩下降叠加疫情的冲击之下，非凡中国入股堡狮龙能否改变堡狮龙的危机格局？

与堡狮龙相同的是，李宁公司也曾辉煌过，也在阿迪、耐克等国际品牌的冲击下溃败过，但李宁曾带领李宁公司出走低估，并且再此走向国内体育品牌领先用品，业绩、股价都在近年有大幅的增长，入股堡狮龙也让市场看到了一点转机的机会。

难敌疫情，全球快时尚巨头举步维艰

2020年，由于疫情冲击全球，全球的零售需求下滑，服装商首当其冲。近日以来，接连有知名服装商发布2020年一季度业绩，一致的是，这些知名服装商几乎都在缩减门店降低成本。

近日，GAP、H&M、Zara、美特斯邦威等知名服装商发布一季报，其中，盖普公司作为Gap的母公司，在2020年第一财季（2月1日至5月2日），盖普公司销售额同比下降43.1%至21.07亿美元，亏损9.32亿美元。

Inditex集团作为Zara母公司的母公司，截至4月末，Inditex在全球仅965家门店营业，仅占总数约1/7，大幅的关店导致公司的业绩大幅受挫。在2020年第一财季（2月1日至5月2日），Inditex销售额同比下降44%至33.03亿欧元，净利润亏损4.09亿欧元，去年同期是盈利7.34亿欧元。

瑞典的连锁服饰店H&M作为欧洲最大的服饰零售商，在3月的销售额下降46%，公司在截止5月底的销售额下降50%至286.6亿瑞典克朗。

美邦服饰（002269-CN）作为国内休闲服装商，2020年一季度，公司的收入下降46.70%至9.21亿元，亏损2.19亿元，而2019年同期盈利0.38亿元。

由此可见，在疫情的冲击下，全球快时尚服装商受到很大的影响，堡狮龙在2020年的业绩预告亏损也进一步加大。

目前来看，北京近日的三文鱼事件导致新增患者，北京已进入严格防控状态，疫情二次爆发的概念较小，但若未来香港延期开放与内地的互通，将会加大堡狮龙的业绩压力。

倘若收购事项能够成功，李宁公司将会利用自身的业务联系及其在服装行业的强大业务链为堡狮龙的营销、供应链解决方案及分销渠道提供帮助，让堡狮龙走出业绩泥潭。