金利丰证券黄德几：香港电讯过往业绩表现稳定及稳定派息 候低作中长线部署

香港电讯SS(06823-HK)为合订证券(Stapled Securities)，业务包括提供固网、宽频及流动通讯服务。受到新冠肺炎影响，港人在家工作或使用线上娱乐的时间大幅增加，对本港电讯业务料正面。另外，疫情虽然打击经济活动，令企业在资讯科技的支出可能减少，但电讯服务如连接和电话等的需求相对稳定。早前有传集团拟出售旗下电盈环球，该业务估值或达到10亿美元，惟暂时未有进一步消息公布。集团过往业绩表现稳定加上稳定派息，在波动市下较具吸引力，可考虑候低作中长线部署。

2019年度，集团的总收益(未计流动通讯产品销售)297.03亿元，按年增加1%，EBITDA升2%至128.17亿元，股份合订单位持有人应占溢利增加8%至52.17亿元；每个股份合订单位基本盈利为68.91分。期内，电讯服务收入按年上升1%至219.53亿元，分部EBITDA升2%至83.6亿元，EBITDA边际利润讯为38%，按年持平。

期内，流动通讯业务的服务收益，按年上升2%至84.14亿元，分部EBITDA升2%至50.68%，EBITDA总计边际利润由2018年的35%改善至43%。期末，后付的客户每名客户平均消费额(ARPU)200元，按年增加1%。于2019年12月底，总客户人数增加8%至467.9万名。集团的现金流稳定，去年度经调整资金流增加3%至53.29亿元。现价计息率逾6厘，具有一定防守性。

走势上，5月11日升至12.5元遇阻回落，目前各主要平均线，STC%K线续走低于%D线，MACD维持熊差距，宜候低11元吸纳，反弹阻力12.5元，不跌穿10.5元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份