广发证券资深宏观分析师吴棋滢发布报告指,地方政府投资的方向是投资决策的重要参考依据之一,而专项债投向数据对地方投资具有重要揭示作用。在《从专项债投向的边际变化看政府投资导向》中,广发曾梳理前4个月的专项债投向。从分布结构来看,5-6月专项债主要投向依次为交通运输、医疗卫生、产业园、生态环保、市政建设、新基建等,基本也是前四个月规模占比较大的六大重要领域,其中“新基建”、医疗卫生领域占比进一步提升。
就边际变化而言,与前四个月相比5-6月专项债投向规模增长较快的具体领域有“旧改”、公共卫生配套设施、生物医药配套设施、冷链物流、电子通信类产业园、养老配套设施、旅游配套设施等。较之去年,5-6月规模边际增长显著的领域有物流仓储、停车场、新基建、旧改、供电工程、厂房建设、产业园、医疗卫生等。这一比较维度,更能反映2020年地方投资趋势的大方向变化。
整体来看,5-6月与年内的专项债投向呈现以下特征:投向基建比例依然是一个绝对大头(74%);交通运输存量占比仍占首位;投向“旧改”规模显著增长;产业园领域环比负增,生态环保、市政建设与之类似;医疗卫生领域有所放缓,但仍高于整体,新基建、物流仓储与之类似。
展望下半年,专项债额度依然有15400亿,相当于去年全年额度的70%。按往年经验预计将集中于10月底之前发完。7月地方债发行为抗疫特别国债让路,8-9月预计迎来专项债的又一发行高峰,将对三季度基建项目产生提振作用。
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