广发证券资深宏观分析师贺骁束发布报告指,雨季和洪涝对一般物价通胀的影响主要在猪肉、蔬菜以及粮食价格。雨季和洪涝对一般物价通胀的影响主要在猪肉、蔬菜以及粮食价格;对于蔬菜价格的影响逻辑类似,附加的影响逻辑包括运输半径约束、及后续蔬菜大棚补种进度;对于猪肉价格的影响一是存栏,二是猪瘟防控,三是生猪及猪肉调运。
雨季和洪涝对于猪肉价格的影响一是存栏,二是猪瘟防控,三是生猪及猪肉调运。以一个简单的模型来看雨季对于下半年CPI分布的扰动,结果显示洪涝主要影响三季度通胀中枢,四季度总体冲击逐步趋缓。进一步假设不同情形下粮食、猪肉、鲜菜三大分项的价格脉冲斜率,并推算CPI的或有影响。中性情形比之前中期报告测算高0.2-0.3个点。
若洪涝冲击下的食品分项上行幅度可控,8-11月基数又非常高;考虑到核心CPI边际修复但回升趋势可控,整体看CPI年内并无过高风险。对于工业品价格,需要关注的是雨季和洪涝的压制脉冲减弱后,会否有上行斜率的加快。
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