中金发布报告,首都机场(00694-HK)近日发布2020年上半年盈利警告,受全球疫情影响,首都机场预计今年截至6月30日录得净亏损金额约在人民币7.4亿元至8.1亿元之间(1H19净利润12.9亿元),同比下降157%-163%,落在中金之前预计的亏损范围中。
受疫情及转场分流影响,首都机场上半年生产量同比大幅下滑。2020年上半年,首都机场累计飞机起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量分别约为118,640架次、1301.2万人次及57.2万吨,比去年同期分别减少约59.5%、73.6%和39.6%。受生产量下滑影响,中金估计首都机场航空性业务收入或同比下降72%、非航空性业务收入预计同比下降57%(假设免税按照实际免税销售额提成),首都机场营业成本同比下降10%左右。
中金估计2020年首都机场净利润出现同比大幅下滑甚至可能录得亏损,但中金估计自2021年起,随着分流影响减弱、疫情后航空需求逐步恢复,首都机场净利润有望逐年回升。业绩的低点有望从之前中金预期的2021年提前至2020年。
考虑中期业绩风险尚未完全释放(待中期业绩公布),维持中性评级和目标价5.90港元,对应20倍2021年市盈率,较当前股价有10.9%的上行空间。
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