国际国内市场均无优势，天臣国际只能随波逐流

原創

日期：2020年8月4日 上午9:52作者：周治玮

天臣国际是一家专注高端外科手术吻合器研产售供应商，目前已拥有管型吻合器、腔镜吻合器、线型切割吻合器、荷包吻合器和线型缝合吻合器 5 大类产品。何外科手术都面临闭合切口问题，吻合器是一种替代传统手工缝合的手术医疗器械。相对于传统的手工缝合，吻合器缝合具有操作简单方便，缩短手术时间、降低患者手术后并发症的发生概率、提高手术效率等优势，目前已应用于心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科、泌尿外科等手术领域。

吻合器

管型吻合器产品主要包括管型消化道吻合器、管型肛肠吻合器和管型泌尿吻合器 3 个产品系列，用于腔道类组织的吻合。

管型消化道吻合器产品系列包括一次性使用管型消化道吻合器（CSC）和一次性使用直肠低位前切除术用吻合器（KOL），CSC 主要用于食管、胃、肠肿瘤患者消化道重建手术中的端端、端侧和侧侧吻合；KOL 用于低位直肠癌手术治疗中低位直肠的功能重建，完成肠道和直肠残端真正的端端吻合；

管型肛肠吻合器产品系列包括一次性使用开环式微创肛肠吻合器（TST）、一次性使用大视窗选择性切除肛肠吻合器（TSTmega）和一次性使用管型痔吻合器（PPH），主要用于痔病变等直肠脱垂性疾病的手术治疗；

管型泌尿吻合器产品系列包括一次性使用包皮吻合器（CC，小金人），适用于临床包皮切割吻合手术。

腔镜吻合器产品主要包括腔镜用切割吻合器产品系列，该产品系列包括一次性使用腔镜用切割吻合器（ELC）和钉仓组件，用于心胸外科、胃肠外科、肝胆脾胰外科、普外科等各种微创外科手术，进行组织的闭合、切除或器官功能重建。

线型切割吻合器产品主要包括直线型切割吻合器产品系列，该产品系列包括一次性使用直线型切割吻合器（LC）和组件。产品用于胸外科的肺部肿瘤、肺大泡、食管肿瘤患者，以及普外科、胃肠外科等胃肠道肿瘤及肥胖、代谢类手术中的消化道切除、重建及残端或切口的闭合。

荷包吻合器产品主要包括自动荷包缝合器产品系列，该产品系列包括一次性使用自动荷包缝合器（APS）。该产品供临床外科在各脏器组织上做荷包缝合用。

线型缝合吻合器产品主要包括直线型吻合器产品系列，该产品系列包括一次性使用直线型吻合器（LS）和组件。产品用于消化道重建及脏器切除手术中的残端或切口的闭合。

行业竞况

根据丁香园《吻合器行业发展概况》，2015-2019 年全球和中国的吻合器市场规模复合增长率分别约为 5%和18%，2019年吻合器全球市场规模达到90.18亿美元、中国市场规模达94.79亿元。

在传统开放吻合器领域，比如痔吻合器，国产品牌近几年凭借质量、售后服务等方面日益提升的表现结合价格优势，对占据主导地位的强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业竞争并成功赢得包含意大利、英国、韩国、巴西、伊朗等国家地区在内的部分市场。但除此之外的大部分国家地区的市场如澳大利亚、法国、德国、北欧地区等，由于强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业进入市场早、市场投入大、客户关系深厚等原因，国产品牌仍难以与之抗衡，因此市场份额极少。

在腔镜吻合器领域，由于技术要求较高、专利壁垒高，境外市场的所有国家地区基本都是以

强生、美敦力为代表的跨国医疗器械企业占主导的竞争格局。

天臣国际除了需要面对国际巨头的强势竞争之外，还要面对与自身水平相当甚至更为突出的国产同行的竞争：

派尔特，主要业务为自主吻合器产品及其他代理外科手术器械品牌产品，2018年其营收为2.28亿元，净利润4083.7万元；威克医疗，专注于吻合器等医疗器械研产售，主要产品包括腔镜手术器械、开放手术器械和痔疮手术器械，2019年其营收为1.65亿元，扣非税后净利润为4225.63万元。

相比之下，天臣国际2018年营收为1.19亿元，归母净利润为0.23亿元；2019年营收1.72亿元，归母净利润为0.42亿元。这意味着不论是面对国际巨头还是国产同行，天臣国际都不具备竞争优势。

总结

总体而言，唯一可以说道的只有市场对医疗医药板块的追捧热情了，但是这股热情会随着估价抬升而受到长期的削弱，而天臣国际在业务增长上却不具备可持续性的预期，因此市势向下随波逐流将是投资者面临最大的风险