毕马威中国发布2020年第三季度《中国经济观察》:打造双循环新发展格局 促进中国经济持续复苏

2020年8月7日，香港  – 毕马威中国发布2020年第三季度《中国经济观察》报告。报告指出，新冠肺炎疫情对世界经济造成了重大冲击，世界经济面临大萧条以来最大的挑战。在此背景下，中国疫情防控和复工复产走在世界前列，经济持续复苏。第二季度GDP实际同比增速大幅回升转正至3.2%，优于市场预期。主要经济指标亦从第一季度的历史低位持续回升。今年上半年，GDP与去年同期相比下降1.6个百分点。

从产业结构来看，三次产业增速均有所回升，工业恢复快于农业和服务业。第二产业当季同比增长4.7%，上半年累计同比-1.9%，较第一季度回升7.7个百分点。其中制造业和建筑业增速已接近往年平均水平，当季同比分别较第一季度回升14.6和25.3个百分点，是拉动第二产业增速明显回弹的主要原因。根据7月最新的资料，官方制造业PMI连续5个月位于荣枯线上方，发电量、耗煤量、挖掘机销量等数据也显示生产活动加速向上修复。

从需求端看，投资需求对经济增长的贡献率大幅回升，但消费需求仍然偏弱。第二季度，最终消费支出对经济增长的贡献率大幅下降至-73.3%，拖累经济下滑约2.3个百分点。疫情防控措施对消费和服务业影响较大，聚集性、接触性的住宿餐饮等消费活动仍在恢复中。线上消费继续保持增长趋势，实物商品网上零售占社会消费品零售总额比重升至25.2%，比第一季度提高1.6个百分点。

毕马威中国首席经济学家康勇认为: “目前电影院、跨省团队游等行业逐渐开始运营，中国正在不断完善常态化疫情防控和稳定经济发展之间的协调机制。随着疫情防控措施有序放开，经济增长不断改善，居民消费意愿也将得到回升。我们认为，居民消费需求的复苏有望成为下半年中国经济增长的亮点。”

上半年全国固定资产投资同比增速-3.1%，较第一季度降幅收窄13个百分点。其中，房地产开发投资累计同比增长1.9%，在6月首次转正，高于同期制造业和基建投资增速。制造业和基建投资也有所好转，上半年制造业投资降幅较第一季度收窄13.5个百分点；按当月同比计算，基建投资已连续3个月正增长。

进出口方面，上半年中国进出口总额约2万亿美元，累计同比-6.6%，降幅较第一季度收窄1.9个百分点。其中，出口10,987.5亿美元，累计同比-6.2%；进口9,309.5亿美元，累计同比-7.1%。贸易顺差1,678亿美元。由于疫情在全球范围内迅速蔓延，使得海外对抗疫物资和“宅经济”存在较大的需求，带动第二季度出口表现继续好于市场预期，在一定程度上拉动经济增速转正。

国际方面，由于采取隔离、封锁、保持社交距离等措施，第二季度新冠肺炎疫情传播在美、欧等发达经济体得到一定控制，但是近期美国出现二次爆发，同时疫情在巴西、俄罗斯、印度、南非等新兴市场经济体中也在加速传播。疫情对上半年世界经济活动造成明显冲击，主要经济体修复速度也不及预期，在6月《世界经济展望》更新中，IMF将全球经济增长预期下调1.9个百分点至-4.9%，同时将2021年全球经济增长预期下调0.4个百分点到5.4%。

受疫情影响，今年全球外商直接投资也面临很大下行压力。联合国贸易与发展会议（UNCTAD）预测今年全球外商直接投资降幅或高达40％。在此背景下，第二季度中国实际利用外商直接投资（FDI）同比增长8.4％，较第一季度同比下幅-10.8%明显改善。中国的逆势增长，反映出中国对外商直接投资仍然具有较大吸引力。

为应对新冠肺炎疫情对经济的冲击，央行采取了较为宽松的货币政策，1-4月先后通过三次降低存款准备金率，两次下调贷款市场报价利率（LPR），加大市场流动性，稳定市场信心。进入第二季度以来，央行没有进一步采取大规模降息降准，而是逐步转向更为适度精准的措施，使资金直达实体经济。在财政政策方面，政府通过扩大财政赤字规模，发行特别国债，扩大新增地方政府专项债规模，用于支援减税降费、减租降息、扩大消费和投资等。7月30日召开的政治局会议上进一步表示货币政策要更加灵活适度、精准导向；财政政策要更加积极有为，注重实效。

毕马威中国首席经济学家康勇认为: “尽管当前经济复苏形势向好，但中小企业生产经营依然面临不小的困难，重点群体失业率仍然偏高，全国居民实际人均可支配收入尚未恢复到疫情前的水平。同时，地缘政治风险和世界经济复苏缓慢也加大了中国经济面临的挑战。我们认为，2020年下半年央行将继续保持较宽松的信用政策。财政方面，随着财政收入增速回升，专项债和国债资金逐步到位，下半年财政支出将进一步加速提升，新基建、新型城镇化、医疗健康等领域投资增速有望加快。”

在政策分析部分，报告对2020年第二季度政府发布的重要政策和相关热点事件进行了梳理和解读，内容包括：《海南自由贸易港建设总体方案》发布、中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支援粤港澳大湾区建设的意见》、创业板改革并试点注册制相关规则落地、新版外商投资准入负面清单发布、中国公募REITs试点正式启航等。

报告的专题研究部分聚焦中国与东盟地区区域经济一体化的发展。近年来全球经济和贸易活动有所减缓，而东盟经济体依托较大的人口基数，不断提升的人均收入，持续流入的海外劳工汇款，已逐步发展成为全球重要的生产基地和新兴的消费市场。中国也在不断加强与东盟地区的经济合作，在贸易、投资、以及企业并购多方面都取得了很大进展。

在贸易方面，今年上半年受新冠肺炎疫情影响，全球贸易下滑，但是中国与东盟地区的进出口逆势增长，东盟成为中国第一大贸易合作伙伴。主要贸易商品涉及机电产品、矿产品、金属及其制品、纺织原料及其制品，以及塑胶橡胶及其制品。

毕马威中国交易谘询主管合伙人林琳指出：“在中国企业『走出去』的过程中，我们也看到企业面临很多客观挑战，例如，对当地市场了解不够所带来的风险、监管、人才等方面的问题。我们建议企业需要制定有的放矢的海外投资战略和详细的落地方案，实现企业长期可持续发展。”

随着中国加速推进区域经贸一体化，中国与东盟也在经贸领域签订多份协定，为双方未来投资贸易增长创造良好的制度环境。明年是中国—东盟建立对话关系30周年，东盟作为“一带一路”的重要区域之一，毕马威预期中国将进一步加强与东盟的经济合作，促进区域经济健康发展。