中泰证券发布报告,前三季度,金山办公(688111-CN)实现营收15.03亿元,同比+44.25%,归母净利润5.95亿元,同比+191.22%。其中Q3单季度实现收入5.87亿元,同比+64.62%,归母净利润2.38亿元,同比+313.61%。前三季度公司销售毛利率86.85%,同比+2.89%,销售费用率/管理/研发费用率分别为20.39%/7.48%/34.85%,同比-0.89%/-0.94%/-7.18%。Q3增长实现加速,盈利能力持续提升。
截至2020Q3,公司主要产品MAU为4.57亿,较上年同期增长19.63%。其中WPSofficePC版月度活跃用户数1.76亿,较上年同期增长23.08%;移动版月度活跃用户数2.74亿,较上年同期增长19.13%,预计订阅业务全年收入将保持高速发展。
此外,WPS超级会员再次尝试直播带货等创新模式,开辟市场推广及品牌宣传新渠道。而金山文档在报告期内签约成为2021年第31届世界大学生运动会办公软件类官方独家供应商,同时发布了金山文档-教育版,与清华大学正式签订智慧校园办公合作框架协议,持续加大对教育行业的覆盖率,继续精耕细分行业市场。
公司通过强化产品与区域服务能力,积极拥抱行业生态建设,显著提升了全国各区域政企市场的服务能力和品牌影响力。叠加疫情防控有效,政府业务的集中提前释放,Q3信创业务呈现强劲的增长态势,预计Q4将继续高速增长。报告期内,公司与搜狗Linux等主流软件产品实现深度集成,为企业和政府用户提供更加全面的产品和配套服务。并举办了第二届办公应用开发者大会,持续打造完整的办公生态体系。
该行预计公司2020/2021/2022年EPS1.91/3.07/4.56元,对应PE158.32/98.82/66.43倍,给予“买入”评级。
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