小米(01810-HK)展现出“手机 x AIoT”战略优势，提供更大资本想像空间

原創

小米(01810-HK)今年股价势不可挡。从年初至今，小米的股价已大幅上涨逾150%，11月24日更创下超过28港元的上市以来新高。小米在资本市场亮眼背后原因，是小米(1810)持续智能手机强劲销量增长和业绩优秀表现，业绩增长确定性高。

小米第三季经调整溢利表现强劲，盈利48.8亿元人民币，按年升93%，按非国际财务报告准则计算，经调整盈利41.3亿元，按年升近19%，按季升22.4%。较市场预期高，主要受惠海外互联网业务表现健康，加上互联网金融业务规模下跌情况已受控，以及内地和海外市场智能手机增长强劲。

除了在业务规模上不断突破外，小米的手机收入结构亦值得留意。在2020年第三季度，小米全球智能手机出货量排名全球第三，市场占有率达到13.5%，市占率在6年以来重返全球第三的位置，集团在智能手机市场地位巩固。期内，小米智能手机收入达到人民币476亿元，同比增长47.5%；智能手机出货量4,660万部，同比增长45.3%，为市场带来惊喜。

高端手机市场份额持续扩大

细分市场方面，在中国市场，集团更实现“价量齐升”，智能手机出货量同比增长18.9%，是该市场唯一正向增长的头部厂商，智能手机平均售价（ASP）同比增长14.7%。同时，集团在境外的发达国家和地区也取得突破性增长，2020年第三季度，小米在西欧地区的智能手机出货量同比增长107.3%，市占率达到13.3%，在该地区的排名升至前三。此外，在拉美、中东、非洲等其他市场亦实现突破性的增长，成功开拓更广阔的市场。

在疫情期间，集团首次涉足高端手机市场，成绩令人鼓舞。今年年初，小米发布年度首款5G真旗舰小米10系列手机。在第三季度又发布小米10至尊纪念版。小米发力高端手机市场，正取得阶段性收获，料小米未来数季在全球智能手机市场的份额仍能继续提升，而随着与营运商合作增加，以及智能手机产品组合理想，看好欧洲及东南亚市场未来数季市场份额料将有强劲增长。

参考摩根大通今年研究报告，小米在欧洲市场增长市场份额，有利于吸引高收入用户群，进一步提升手机平均售价。国内量价齐升，境外发达国家及地区市场占有率提升，为小米今后持续站稳高端，拓展手机×AIoT生态，创造了理想的市场竞争条件。

今年是小米成立10周年，小米创办人、董事长雷军早前在内地亚布力论坛发表演讲，冀未来10年小米能够真正提高国货的口碑和印象，全面提升国货的品质和设计。相信未来小米将于国内外推出更多高端产品，凭创新及技术上的竞争力，展现出“手机 x AIoT”战略优势，利好给予更高估值，可以逢调整收集。中长线方面，目标可看35元，剑指千亿美元市值。

任盈盈(Avy )
AJA Capital 艾明资本联合创办人
金融财务硕士，曾任职多间上市公司投管，专业投资者，擅长研究打新、板块选股。