交银国际：舜宇光学(02382-HK)为2021年上半年科技板块的首推股

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交银国际研究部发出报告，指舜宇光学(02382-HK)11月份手机出货疲软在预期之内；维持买入评级，目标价为185元，潜在涨幅为20.4%。

由于半导体组件短缺，舜宇光学摄像头模块/手机镜头的出货量在11月环比下降18%/19%。我们认为这在一定程度上在预料之内，因为我们早前的调研发现，由于1）领先晶圆代工厂的产能紧张以及2）中国智能手机制造商为争取市场份额而积极进行增产计划，5GSoC出现短缺。

由于客户结构变化和疫情影响，2020年为过渡年，我们预计智能手机摄像头升级将在2021年恢覆，大传感器将推动产品结构升级。我们认为，舜宇光学将成为2021年小米在中国及其他非印度海外市场潜在份额增长的主要受益者，小米专注于摄像头的发展将有利舜宇光学的产品结构。

基于30倍2021年市盈率，我们维持目标价185.00港元。维持买入。舜宇光学是我们2021年上半年科技板块的首推股。