交银：货运需求旺盛或支撑盈利延续强势 升中远海控(01919-HK)目标价至13.48港元

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交银国际发布报告，对于中远海控(01919-HK)来说，20年4季度旺盛的货运需求支撑着运费走高，大大抵消了因集装箱租赁和燃油价格大涨带来的成本压力。该行预计4季度的表现将超越以往，并进一步支持2020年全年的利润，预测去年毛利率达到16.1%。

展望21年，该行认为1季度运力供应的瓶颈没有丝毫缓解的迹象，因此运费上涨预示着盈利将延续强势，但管理层对1季度之后的市场前景保持谨慎。此外，由于1)去年同期基数低，及2)农历新年后部分补库存订单延迟发货，该行预期上半年公司的箱量将保持稳定增长。

该行认为，正在进行的2021年跨太平洋年度合同谈判，最终将使费率同比上调20-30%，并奠定今年全年收益基础。此外，美国可能进一步出台经济救助方案，将会推动消费支出，并支撑未来的货运需求。该行上调2020-22年的运费预测，并基于2021年市净率2.33倍，将目标价从5.85港元上调至13.48港元。维持买入。