交银国际：料平保(02318-HK)新业务价值有望显著回升 维持目标价107港元

交银国际发布报告，受疫情和寿险改革双重影响，该行预计中国平安保险(02318-HK)2020年新业务价值同比下降30%，但2021年有望回升14%。公司去年4季度将业务重心转向开门红活动，使得2021年的业务增长更有保障。

车险增速放缓，预计财险业务综合成本率较前三季度持平。2021年车险增速仍将受到车险综合改革的负面影响。预计2020年综合成本率99%，2021年有望保持稳定。

平安银行借助集团综合金融和科技优势，已形成差异化竞争力，未来银行对集团的反哺成效将更为显著。

2021年随着疫情缓解和开门红表现强劲，新业务价值有望在低基数上显著回升。目前寿险改革的进展低于该行此前预期，期待年内体现成效。维持买入评级和107港元的目标价。