中金发布报告指,移卡(09911-HK)通过扫码支付,占据高频入口,广泛触达消费者。以支付为基础,围绕商户获客、经营、融资等核心需求,移卡已为商家提供了一个全场景解决方案。对移卡而言,在支付外成功打造的第二成长曲线,开辟了新的业务增长点;对商户而言,他们能享受到更加便捷、高效的商业服务:商户SaaS产品可以帮助客户提高营运效率,而营销服务产品让客户有效地触及目标市场。
该行指移卡基于「数据+场景+流量」,打开了广阔的变现空间。预计2022年增值服务对移卡的营收贡献有望达到29%,对毛利润的贡献将接近45%。未来科技赋能商业服务将驱动公司营业收入和毛利润高速增长。公司的商户SaaS产品赋能小微商户,提升商户黏性,长期具有变现潜力,SaaS板块的增长亦可期。由于自研和并购拓展服务能力双驱动,营销服务有望成为收入和利润的最大增长引擎。
该行认为,移卡身上的互联网基因将有助于公司快速洞察用户需求;公司的研发团队占比较高,有望推动产品服务快速反覆运算。高创新能力保证公司成为首批受益于创新大浪潮的企业,长期价值凸显,而从中短期的维度来看,多因素作用预计将推动移卡进入高速成长期。该行给予移卡目标价98.20港元,跑赢行业评级。
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