金融管理局总裁余伟文接受《东方日报》访问时坦言,港元资金的流向不易观察,并预警须提防两大潜在隐忧,分别为市场预期美国通胀重临而突然启动加息;2013年联储局因收水而触发的“缩减恐慌”(Taper Tantrum)卷土重来。
余氏指出,未来有一连串新股来香港上市或回归香港市场进行第二上市,此举势吸引不少国际投资者兴趣,预料继续会聚焦香港上市的内地企业,达致多元化投资,加上亚洲地区的疫情趋向稳定,认为投资者若要选择经济发达地区,亚洲将会是首选地,继而吸引资金流入香港市场。
不过,目前极低息环境持续的时间为未知数,而低息环境引致的资产高估值会否呈现回调,也不容易预测,他提出以下两大隐忧是市场不容忽视,直言会左右国际资金流向,并令新兴市场包括亚洲的资金流出现逆转。
第一,倘若美国通胀明显上升,市场会对美国联储局加息或停止买债出现较大预期,如果市场的预期升温,有机会如过去数周般,出现高估值资产急跌现象。他提醒,一旦资产价格下跌,将会快速蔓延,尤其高风险资产出现调整时,基金经理会将新兴市场的资产撤走,转至较安全资产类别,届时资金会从包括香港在内的亚洲地区流走。
第二,他担心出现翻版“缩减恐慌”,事缘2013年时任美国联储局主席伯南克建议,央行开始缩减每月资产收购规模(即开始“收水”),当时美国国债孳息率随之大幅上升,祸及全球金融市场。余氏指,当经济热度及通胀水平上升,美国就需要调整购买债券的力度,当市场理解为美国收紧货币政策,并加大对美元及美息上升的期望时,资金有机会由新兴市场流走。
一旦出现上述情景,全球资金流变速会十分强劲,惟他强调,两种情况未必一定发生,美国何时减少买债亦无人知晓。在目前情况下,他认为较能确定的是,资金会经新股市场流入,但难估算往后的资金流向。
他提到,由于今年1月有快手(01024-HK)等大型招股活动,香港存款大幅增加一成,惟预告2月单月的存款数据有所回落,总结1至2月整体仍然趋升,存款可平稳增长。
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