交银国际:看好友邦(01299-HK)内地市场增长前景 目标价升至112港元

交银国际发布报告，2020年友邦(01299-HK)新业务价值同比下降33%，略逊于预期；新业务价值率基本符合预期。税后营运利润同比增5%，略好于预期。友邦中国内地业务占集团新业务价值比重为32%，对于集团新业务价值贡献最大，2021年前两个月增长强劲(有开门红影响)。香港市场表现疲弱，但去年下半年代理人渠道的本地业务有所回升，泰国、新加坡和马来西亚强劲复苏。

2021年1-2月新业务价值同比增长15%，中国内地表现尤为强劲。该行预计疫情控制措施年内对香港市场影响持续，20年下半年多个市场恢复势头显著，预计2021年新业务价值增速呈前高后低。

该行仍看好公司在内地市场的增长前景，以及科技赋能带来的积极影响。基于2.5倍21年P/EV，将目标价从95港元上调至112港元，维持买入。