业绩再创新高，交银国际（03329-HK）有何独特优势？

日期：2021年3月25日 下午12:40作者：石一點 編輯：lala

很多人都说，证券公司“看天”吃饭，业绩好不好取决于市场。

交银国际（03329-HK）却打破了这个魔咒。

成立于1998年、重组于2007年的交银国际，是百年大行交通银行（601328-CN，03328-HK）于香港仅有的证券及与证券相关的金融服务综合平台，也是香港最早具有中资背景的持牌证券公司之一。经历多次经济及产业周期和监管改革的考验，该公司已经发展成为在香港专门从事证券经纪及保证金融资、企业融资和承销、投资和贷款与资产管理及顾问业务的大型证券公司。

从下图可以看到，2015年至今，全球主要股票市场都经历了大幅波动。分别反映A股、港股、大型美股和美股新经济上市公司表现的上证指数、恒生指数、道琼斯指数和纳斯达克指数均上下起伏。

在外围的大幅波动中，交银国际仍能保持正数盈利增长，从2018年起，其利润增速更显着加快。从下图可见，交银国际的股东应占利润年年增长。

最近，交银国际公布了表现强劲的2020年全年业绩，业绩再创上市以来新高。

在佣金及自营交易收入强劲增长的带动下，交银国际的2020年全年收入同比增长39.8%，至21.95亿港元，全球资金成本下降的背景下，该公司有效地控制融资成本和其他经营开支，股东应占盈利同比增长68.4%，至8.43亿港元，再创上市以来的业绩新高。公司宣派股息每股0.16港元，同比大幅增长78%。

2020年，在资金宽松环境下，全球股市都有不错的表现，其中新经济股得益于疫情对新科技的需求而大放异彩，道琼斯指数和上证指数的涨幅分别达到7.25%和13.87%，反映科技股走势的纳斯达克指数更大涨43.64%。而交银国际70%的利润增长明显优于上述资本市场表现（也是该公司业务覆盖的市场），正体现了其跑赢市场的能力和素质。

为什么交银国际能在资本市场动荡中保持稳健的增长？笔者认为，除了能够提供全方位完善金融服务及产品以满足客户各种投资和财富管理需求之外，交银国际审时度势，及时地作出业务结构调整，而且非常善于创新，展现出应对风险挑战的韧劲和在挑战中把握机遇发挥优势的沉稳。

审时度势，勇于突破

当其他券商仍在恋栈经纪佣金时，交银国际已经意识到发展迅速的资讯科技、不断加强的监管力度、日趋激烈的竞争环境以及不断涌入的新参与者，都会持续压缩费用空间，经纪业务转型势在必行。

该公司早已提前探索新的突破和发展方向，以应对传统经纪业务模式的变革。

从下图可见，交银国际的非佣金收入比例不断提高，多元化发展成效显着。从2020年的业绩来看，各个业务分部都有非常不错的表现，而且分布更为均衡。

2020年，投行业务排名继续领先，主导能力增强，完成了4单保荐人项目，自2015年以来完成及在执行的独家保荐人项目有12单，继续排名香港中资银行系券商第一。交银国际聚焦新经济项目等特色行业建设初见成效，全年IPO项目有14单为新经济项目，占比45%。全年企业融资及承销服务的佣金和手续费收入同比增长8.6%，至1.3亿港元。未来，随着与交通银行的深入融合，该公司将能继续发挥全牌照、全能型投行的优势，在新一轮全球经济复苏以及中国资产证券浪潮中把握更多新机会。

证券业务继续保持稳健表现。交银国际的2020年港股成交量同比增长60%，领先市场，带动佣金及手续费收入同比增长52.8%，至1.81亿港元。

资产管理及顾问业务方面，资产管理规模进一步扩大，到2020年末达到了276.88亿港元。值得注意的是，该公司设立了中国第一支银行系科创类投资基金，充分利用交通银行集团的资源，为优质科创企业提供全方位的综合金融服务。此外，该公司于2020年通过内地的资产管理平台设立四只QFLP基金，形成QFLP/QDIE基金为创新特色的跨境基金产品布局，完善全资产类别跨境资产管理平台。

投资及贷款业务方面，该公司自2016年开始进行新旧动能转换业务布局，股权投资敏锐把握新经济浪潮，在创新科技、生物医药、医疗保健及其他新经济行业着力发掘项目，在债券投资方面也根据市场形势偏重信用资质较高且具一定境外溢价的中短久期产品。因此即便在市场的动荡之中，交银国际的投资表现仍十分靓丽，自营交易收入同比大增94.6%，达到9.88亿港元。

所以，即使面对市场的波动、同行竞争和各地区的监管变化，交银国际仍能凭借多元业务协同，保持稳健的业绩表现，持续创造价值。

把握时机，善于创新

这里的创新不仅指科技创新，更重要的是思维创新。

交银国际积极进行数字化转型，投入大量资源增强线上交易平台、数据管理、网络安全和市场监督，以应对以科技为导向的新市场进入者挑战。例如在证券业务方面，该公司加强全球全产品数字化平台建设，陆续推出服务宝、新股宝、基金智选，进行系统的数字化及智慧化迭代升级，为客户提供多元化的跨境财富管理服务及产品，打造属于自己的科技和平台优势。

在加速数字化转型的同时，交银国际以行业组为引领加快特色投行建设，财富管理转型发展，持续发挥科技赋能与产品创新双轮驱动作用。

在产品创新方面，除了传统投资外，该公司凭借其在内地和香港的布局优势，建立跨境资产管理平台，专注投资人工智能、新型材料、生物制药及新一代资讯科技的同时，也为投资者提供综合金融服务。

因应未来市场发展方向，重点布局战略性新兴产业，深度挖掘行业转型升级带来的投资机遇，例如在2020年以及市场估值“二级化”的高溢价市场环境下成功捕捉价值机会，这也是该公司2020年业绩如此强劲的一个原因。

善于把握融合与协同的大机会

交银国际的优势还有“境内+境外”以及背靠交通银行的“商行+投行”联动。

首先，交银国际深耕粤港地区多年，在服务大湾区高净值财富管理客户方面拥有丰富的经验，其深圳子公司具有QFLP/QDIE的资质和牌照优势，毗邻香港与其他大湾区城市又具有区位优势，能够打造境内外商行投行结合的全资产类别跨境资产管理平台。

商行+投行联动，指的是交通银行与交银国际展开多种形式、更加深入紧密的业务联动，双方发掘更多新的业务机会，为客户提供全生命周期服务。

发挥“境内+境外”和“商行+投行”优势，将有利于交银国际打造正向循环的综合金融服务路径，满足客户全方位需求。

所以，该公司在结合香港战略地位，积极把握国家双循环新发展格局和长三角、大湾区等重大区域发展战略及新旧动能转换浪潮的机遇方面拥有先发优势。再加上目前其坚持资产业务和持牌业务协同发展的策略，应在未来的区域发展中发挥出更大的增长动能。

正因为以上的种种优势，交银国际已不需要“看天吃饭”，它的全牌照优势、区位优势、“境内+境外”和“商行+投行”优势，以及审时度势的创新思维，赋予其实现可持续高质量增长的能力。

作者：石一点