交银国际：百威(01876-HK)是经济重开的主要受惠者 重申31港元目标价

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交银国际发布报告，1季度百威亚太(01876-HK)的调整后净利润为2.36亿美元(去年同期净亏损)，每股收益1.79美分，与该行上周发布的业绩预览完全吻合。内生销售同比增长63.7%(与该行预测一致，但远超市场预期)，销量/平均售价分别为64.6%/-0.5%。经调整后EBITDA增长193%至5.28亿美元，稍微低于该行预测的5.38亿美元，但远高于市场一致预期的4.56亿美元。

按地区，亚太西部符合预期，但亚太东部有落差。亚太西部的内生销售增长同比87%(符合该行的88%预期)，因为中国强劲反弹(同比增93%)。印度实现了双位数增长。亚太东部(以韩国为首)录得1%的销售下降。

在中国全面复苏带动下，EBITDA和净利润回到接近19年1季度的水平。该行认为投资者目前倾向忽略韩国/印度市场的挑战，反而将两地视为未来股价上行的期权价值。该行重申买入和31港元目标价，并指出百威是经济重开的主要受惠者。