中泰国际发布报告,该行近期评估联邦制药(03933.HK)后估计,公司一季度主要产品销售情况良好,预计全年业绩将达成该行早前的预期。管理层表示,甘精胰岛素一季度发货量同比增加超50%,重组人胰岛素发货量也录得双位数增长,胰岛素业务主要产品销售情况基本符合该行预期。中间体与原料药方面,由于印度等国家疫情反复等原因,公司原料药与中间体产品需求情况良好,因此该行预计公司全年业绩将达成预期。
据该行了解,公司重磅新产品门冬胰岛素与门冬30胰岛素处于最后的审批阶段,年内获批的可能性很高。门冬胰岛素是国内使用最为广泛的胰岛素药物,而且目前国产药物仅甘李药业(603087CH)于2020年底获批,如公司的产品能于年内获批,将成为第二个获批的国产药,先发优势仍然很强,该行认为这将成为公司的股价催化剂。
报告指,由于印度是继中国后第二大原料药出口国,而该行估计印度短期内较难迅速控制疫情,如印度有更多城市封城,对原料药供应将产生进一步影响。如印度产能持续受限,主要原料药消费国可能被迫改从中国采购,而印度本身也可能从中国采购。联邦制药是全球最大的6APA供应商,青霉素工业盐产能排名全国第三,因此如果这些原料药价格持续高企,公司作为行业龙头将受益。
该行维持原有盈利预测。由于公司2020年股东净利润受可转债公允值影响较大,而可转债于2020年9月已经全部转股,2021年起将没有这部分影响,因此该行主要参考经调整净利润情况。该行预计公司经调整净利润将从2020年的约10亿人民币增加到2023年的约16.9亿人民币,重申买入评级和8港元目标价。
更多精彩內容,請登陸
財華香港網 (https://www.finet.hk/)
現代電視 (http://www.fintv.com)