润燃营运现金流稳定 候低吸纳

原創

中国目标在2060年将实现“碳中和”，预料中央将继续扶持新能源发展，天然气的应用有望增加。华润燃气(01193.HK)主要从事下游城市燃气分销业务，包括管道天然气分销、天然气加气站业务。截至2020年12月底止年度，收入558.64亿元，按年下跌2%，纯利增加2%至51.5亿元，毛利率上升2个百分点至26.9%。集团拟派末期息每股78仙，将于5月25日除净；连同中期息15仙，全年派息合计93仙，按年增加6.9%，派息比率提升至40.26%。

去年度，集团的燃气总销量按年增加3.6%，至290.24亿立方米，其中工业销气量增加6.4%至148.66亿立方米，商业销气量跌5.4%至58亿立方米，分别占总销气量为51.22%和19.98%；而居民销气量增长10.7%至69.88亿立方米，占集团销气量的24.08%。期内，集团新开发工商业用户4.19万户，新开发居民用户305.26万户，其中新房接驳用户234.79万户，旧房接驳用户54.07万户，农村煤改气用户16.4万户。年内，可接驳用户规模增速高过新用户开发增速，集团在中国运营的城市燃气项目平均气化率，由2019年底的53%下降于去年底至52.4%。

集团的营运现金流稳定，期内经营性现金流达到86.16亿港元，期末手持现金134.42亿元。资产负债比率下降4.2个百分点至11.6%。走势上，自4月中形成上升轨，各主要平均线呈顺向排序属利好，STC%K线续走高于%D线，惟MACD牛差距略有收窄，宜候低43.5元以下吸纳，若以大成交突破47.85元反弹阻力，升势有望持续，不跌穿41元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
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