5月24日,一则造纸厂停产的消息冲上热搜,什么时候吃瓜群众关心起周期行业了?
都是2020年新冠疫情惹的祸,去年海外因为疫情屯生活用纸的事件让国内网友心有余悸,这件事会不会发生在国内,发生在自己身上?
所以大家都很“关心”造纸这个周期行业。
博君一笑。
回到正题,又是涨涨涨,在满屏大宗商品涨价下,国内造纸行业也不能独善其身,成品纸等商品会出现“洛阳纸贵”而高不可攀吗?
从热搜到资本市场,都在为纸“狂”。5月24日,造纸板块盘中强势拉升,青山纸业、宜宾纸业、岳阳林纸等收获2连板。
行业龙头表现不一,中顺洁柔股价涨1.51%,晨鸣纸业涨逾5%,太阳纸业则报收14.9元,下跌0.53%。
5月24日一大早,一条关于造纸企业停工的消息上了百度热搜榜,多家造纸企业宣布停机检修!
事件起因是,自2021年3月以来,长纤原料、进口纸量缩减所带来的供给缺口开始显现,纸浆原料价格上涨,造成浆价和纸价倒挂,多家造纸企业宣布停机检修。
由于成本高企,据央视财经报道,进入5月以来,国内主要文化纸企业和贸易商发布多张涨价函,其中文化纸普遍涨价200元/吨,白卡纸涨价则达到1000元/吨。
但相反的是,5月中旬以来,纸浆期货主力合约2106不断走低。5月24日纸浆期价继续下挫,盘中一度跌逾3%,至6530元/吨,创三个月新低。当日最终收跌2.51%,报6602元/吨。
为何上游纸浆价格下跌,而下游成品纸涨价?造纸行业究竟发生了什么?
一个不争的事实是,中国造纸行业正面临纸浆涨价的局面。
中国是造纸大国,自2003年以来,中国纸浆进口量一直位于世界第一,木浆进口量在2020年达到3064万吨,进口木浆占木浆总消耗量的72.8%。
不仅是木浆进口量大,我国再生纸浆的进口量也很高,数据显示,2020年再生纸浆共进口178万吨,进口量环比大幅增长93.48%。进口均价同样增长明显,2021年2月份进口均价为364.37美元/吨,比2020年底上涨80美元/吨。
纸浆是国际性大宗原材料,其价格受世界经济周期影响明显。2019 年,受中国市场需求转弱、全球贸易争端、汇率变动及浆市库存升高等因素影响,纸浆价格大幅回落。
2020年,纸浆价格总体维持在较低水平,四季度开始纸浆价格有所回升。截至2021年4月,纸浆价格已从2020年9月的每吨606美涨至2021年4月的每吨907美,行业历史上从未见过如此大幅度的增长。
进口原材料价格上涨给我国造纸企业带来成本压力。各大企业发出涨价函也就不足为奇。
包装纸行业产量排名国内第一的玖龙原纸已多次上调原纸价格。5月19号,包装纸行业产量排名国内第一的玖龙纸业多基地原纸每吨再次上调200元,此番是玖龙本月第4轮涨价。
上游原材料涨价,但由于造纸是国民经济基础产业,价格传导受政策、需求、价格等因素影响,涨价速度远远跟不上原纸厂涨价的速度,纸板厂等下游企业停工检修情理之中。
去年美国因为木质纸浆价格上涨推动,据央视财经报道,2020年,其国家卫生纸价格上涨15.6%。
中国生活用纸会否也受影响?2021年4月份四大生活纸企金红叶、恒安、维达、中顺洁柔相继发布涨价函,什么时候会调整终端的售价暂不得知。目前各大商超、京东等线上超市供应充足,没有涨价的迹象。
既然木浆原材料价格上涨,为何近期纸浆期货又会下跌呢?
纸浆期货价格走低原因是多方面的,有近期监管层严打哄抬价格的因素,也有因价格上涨,企业提前储备原材料,透支当下需求的因素。
有业内人士表示,纸浆期价下跌主要是需求端表现较差。前期拉涨的浆价提前透支市场的采购需求,高浆价挤压下游市场生存空间,停机观望潮下,市场接货意愿走低,港口库存攀升。
卓创数据显示,截至5月20日,青岛、常熟、保定、高栏、天津港的总库存为201.5万吨,纸浆当前现货供应仍较为充足。
虽然原料端价格一直在上涨,但造纸企业一季度业绩普遍超预期。
据Wind数据显示,A股造纸行业市值前20强中,营收增速超过50%的有11家,其中华旺科技、森林包装营收同比增长率都超过100%;归母净利润增速超过100%的有15家,其中青山纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、齐峰新材归母净利润增速均超过400%。
造纸企业利润大增离不开需求端的提振。自2020年二季度以来,受“禁废令”及“限塑令”等政策因素叠加影响,市场需求逐步回暖,拉动纸浆及机制纸价格上涨,造纸行业景气度提升。
据国家统计局数据显示,2020年1-12月,全国机制纸及纸板产量为12700.63万吨,同比增长1.48%,是建国以来产量最高的年份。
虽然面临上游原材料涨价风险,但造纸行业属典型高壁垒行业,具有明显的寡头经济特征。
以晨鸣纸业为例,公司坚持浆纸一体化战略,在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有6个生产基地,年浆纸产能达1100多万吨,是全国唯一一家实现制浆和造纸平衡的大型浆纸一体化企业。
像晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业这类规模纸企,在木浆市场价格上涨趋势下自给率高、成本优势明显,能充分享受浆价上涨带来的利润增长。
但浆价高企挤压下游企业生产利润,使得下游厂家限产保价,市场开工率走弱。据公开报道,生活用纸产量占据全国近30%市场规模的保定受原料上涨影响较大,河北保定的纸厂基本同时发函停机检修,产能减少50%—70%,市场后期或面临调整。
也就是说,本轮浆纸价格维持高位,将会继续淘汰一些下游产能,行业集中度进一步提升。
尤其是在碳中和背景下,环保政策对造纸企业的影响很大。行业企业一般采用升光伏和蒸汽发电占比来促进节能减排,以及在上游储备一定林业资源。根据互动易,目前晨鸣纸业有80万亩林地储备,太阳纸业也在海外推进其“林浆纸一体化”项目。
值得注意的是,对于造纸企业龙头来说,还面临环保这一关,可以说机遇与挑战并存。2021年各大企业业绩将如何演变,财华社将持续跟踪。
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