中泰证券就信义光能(00968.HK)股价近月下跌发出报告,直指市场过分忧虑,信义光能的行业领导地位不变。
报告指,公司股价近月下跌,主因包括:(一)光伏玻璃均价由第一季的40元人民币/平米水平下跌了40%以上至近期的23元人民币/平米;(二)市场忧虑新进及现有光伏玻璃生产商将会急剧新增产能,大幅降低公司未来销售增长及产品价格。该行却认为市场过分忧虑。
报告指,经过去年第四季开始的急涨,光伏玻璃价格近月下跌仅是合理调整。而且,上半年传统上是行业淡季。近期政策调控价格的可能性也因此较低。今年初当光伏玻璃价格高企时,不少企业宣布进军光伏玻璃行业或扩建计划,该行认为部分企业考虑到目前价格回落的因素后,或将会重新决策部份投产计划。
公司持续扩容,巩固行业领导地位
报告指,信义光能持续扩建生产线以巩固其行业领导地位,合共四条位于安徽芜湖的1,000吨日熔量的超白光伏原片玻璃生产线将在今年内投产,可提升2021年有效年熔化量41.3%。该行相信最少四条位于江苏张家港的1,000吨日熔量的生产线可在2022年投产。纳入恒指可加强市场认知,光伏玻璃价格回升则可成股价上行诱因
信义光能将在6月7日纳入恒生指数成份股。这可加强市场认知。随着传统下半年旺季来临,该行预计光伏玻璃价格可最少回升至28元人民币/平米水平,这或将成为股价上行诱因。
考虑到今年上半年光伏玻璃价格走势后,该行分别下调2021-2022年股东净利润预测14.7%及18.5%至60.8亿及72.4亿港元。前者与市场预测持平,后者则高出12.5%。该行认为市场对公司明年增长不多的看法过于悲观。引入2023年盈利预测后,该行相应将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由19.00港元降低至17.00港元,这对应24.6倍2021年市盈率和20.1%上升空间。基于股价上行空间扩大,中泰证券将信义光能评级由“增持”上调至“买入”。
注:本社于2021年6月2日上午刊登资讯“中泰国际降信义光能(00968.HK)目标价至17港元评级降至买入”,文章的标题与内容因手民之误将公司评级误写为下降至买入,实为由增持上升至买入,特此更正,本社对此错误深表抱歉。
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