6月18日,中公教育(002607.SZ)在大跌7.35%后迎来大逆转,股价在午后飘红,截至收盘,该股最终上涨0.46%,全天成交9.61亿元,总市值现为1356.83亿元。
值得注意的是,一天的顽强翻红并不能掩盖中公教育近期的弱势表现。事实上,自2021年2月以来,该公司的股价一路向下,至今已经累跌47%,几近腰斩。
作为A股教育行业龙头,中公教育可谓是备受关注,其跌跌不休的表现也引起了投资者热议。
中公教育成立于1999年,最开始是做公务员招录培训业务,此后逐渐拓展至事业单位及教师招录、考研及IT培训等多品类赛道。
目前,公务员序列依然是其最核心的业务,贡献了接近6成的营收,其次则是教师序列、综合序列、事业单位序列等。
在经过多年发展后,该公司将目光瞄准了资本市场。据悉,自2015年起,中公教育曾接受华泰联合证券的IPO辅导,但最终放弃了独立IPO,走向了借壳上市之路。
2019年伊始,中公教育宣布成功借壳亚夏汽车,成为了“A股公考第一股”。
圆了上市梦的中公教育成为了资本市场的宠儿,股价一路走高,累计涨幅超过10倍,也成为了市值超千亿的二线蓝筹。
在借壳上市后,该公司的营收和净利润持续增长,但是增速有所放缓。
2021年一季度,中公教育实现营收20.52亿元,同比增长66.79%,期内的归母净利润为1.41亿元,同比增长21%,同期的扣非净利润为9221万元,同比增长18.7%。
事实上,在多省联考提前导致高峰收费期减少近一个月的大背景下,该公司的营收、净利润依然延续了增长的趋势。
整体来看,中公教育一季度的业绩表现并不算差,而其股价的持续下跌却恰恰在这个季度。
究其原因,最重要的或许还是受到了政策影响。
2021年以来,教育行业遭到整顿,监管政策逐渐趋严。从目前来看,这些主要是针对K12教育这一细分领域,好未来、新东方等相关上市公司的股价都遭遇了暴跌。
虽然中公教育的主要业务公务员招录培训未受到波及,但是仍有投资者担心后续公培领域也会受到监管整顿。
此外,还有一些人发出疑问,K12教育企业在遭到严格监管后,会不会跨界进入公务员招录培训这条赛道?
虽然所属的细分领域不同,但是毕竟都算是教育行业这一个大类,跨起界来困难会少很多。
如果这种可能性成真,那么中公教育就将面临更加激烈的竞争,这就有可能影响到该公司后续的业绩。
除了政策有可能带来的影响之外,中公教育在上市后股价持续飙涨,其中有机构资金抱团的因素在内。
然而,数据显示,在2020年年末,该公司的机构持仓家数超过了500家,但是在3个月后的一季度末,其机构持仓家数就锐减到了不足40家。这就说明了在一季度,大量机构资金出逃了。
6月17日的龙虎榜也显示,当日卖出金额最大的前5名的前四个席位包括了深股通、机构专用、中金公司深圳分公司,而这些都是机构专用的席位。
相应的其股东户数从2020年9月30日的3.09万户增加到了2021年一季度末的5.7万户。
机构资金的大量出逃可以说是中公教育股价疲软的直接因素。
值得一提的是,虽然股价不断下跌,但是中公教育在研究机构眼中却似乎仍是香饽饽。
今年以来,已经有包括东方证券、华创证券、平安证券、海通国际等多家研究机构给予了该公司买入、推荐、优于大市的评级。
目标价更是31元/股起步,最高看到了46元/股。要知道,中公教育现在的股价仅有22元/股,距离目标价的上涨空间相当大。
华西证券研究人员认为职考培训行业未来仍有高成长,其驱动力在于城镇化提升、60后退休高峰带来的公职人员增量需求、招考供给基数扩张、报考率提升以及参培率、付费提升。
经测算,目前非学历白领职教市场规模约千亿元,招考、考研、IT培训的占比分别为61%、9%、30%。
而招考培训赛道较成熟、估计全赛道规模约625亿元,其中公务员、事业单位、教师、综合赛道规模分别约为117亿元、129亿元、150亿元、229亿元。
该研究机构还判断,五年后非学历白领职教市场规模将近2000亿元,招考、考研、IT培训对应的复合年均增长率分别为14%、22%、14%。
其中,招考培训规模有望增长至1186亿元,预计公务员、事业单位、教师、综合规模分别达到198亿元、223亿元、348亿元、417亿元。
在行业竞争格局方面,华西证券认为招考培训市场集中度高,估计中公教育招考市占率为15%左右、公务员考试市占率为50%左右。
从收入这项数据来看,行业老二华图教育2020年的收入约为20亿元至30亿元,粉笔2020年的订单收入约为40亿元,距离中公教育仍有较大差距。
线下网点方面,中公教育2020年底的直营网点有1669家,华图教育则有1100多家学习中心,而粉笔截至2021年1月累计用户超4800万、付费用户703万,有396家分校。
综合而言,中公教育在职业培训行业依然是占有明显优势的龙头。
从目前的情况来看,虽然研究机构在持续看好,但是市场的机构资金却在大量流出,两者对中公教育未来前景的看法似乎出现了分歧。
而当下最关键的地方或许还是职考培训行业会不会像K12一样遭到监管整顿,这一点需要重点关注。
作者:云知风起
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