黄德几：永达汽车(03669.HK)整固后有望再上 宜候低12.4港元吸纳

永达汽车(03669.HK)在内地从事汽车销售及相关售后服务，并为两大德国汽车品牌，宝马BMW和保时捷Porsche于内地最大汽车代理。随着内地汽车销售持续上升，将带动售后和周边服务需求。另外，中央明确提出要全面取消二手车限迁政策，并有序取消汽车限购规定。内地的二手车市场发展速度，明显低于发达国家水平，然而二手车周期性波动较小，毛利率相对较高，行业具有发展空间。

除了豪华品牌持续带动新车销售，集团亦积极探索新能源汽车和二手车领域的机会。截至2021年3月底止季度，集团的综合收入199.57亿元(人民币，下同)，按年增加90.5%，纯利录得显着增幅，上升7.86倍至5.26亿元，毛利升80.2%至20.73亿元。期内，乘用车销量增加98.3%至58,396辆，其中豪华及超豪华品牌乘用车销量37,311辆，反映中高端品牌强劲复苏。乘用车销售收入上升90.8%至165.32亿元，其中豪华及超豪华品牌乘用车销售收入为138.7亿元，占比为83.9%。

今年首季度，售后服务收入26.75亿元，按年增加88.8%;金融和保险代理服务收入升60.7%至2.97亿元。平均存货周转天数由2020年首季度的50.7天，下跌25.7天至25天，库存控制在良好水平。现价计，集团的市盈率(PE)为12.7倍，今年预测PE为9.7倍，估值吸引。

走势上，昨日企稳100天线，STC%K线升穿%D线，MACD牛差距收窄，短线走势料有改善，宜候低12.4元(港元，下同)吸纳，反弹阻力15元，不跌穿11.5元可续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份