引子
8月9日,跌跌不休的銀行保險地產(簡稱「銀地保」)終於揚眉吐氣,迎來久違的大漲。
銀行、保險等大金融板塊強力反彈。截至收盤,寧波銀行大漲超7%,平安銀行漲超6%,杭州銀行、興業銀行、江蘇銀行、中信銀行等個股均走高。
保險板塊方面,中國太保漲超4%,新華保險、天茂集團、中國平安、中國人壽等跟漲。
房地產板塊全線反彈。金地集團大漲近9%,保利地產漲超7%,新城控股、華僑城、萬科A、招商蛇口等跟漲。
2021以來,傳統經濟板塊為代表的「銀地保」一路下跌。截至8月9日收盤,申萬銀行、房地產、保險行業指數年内分别下跌2.78%、15.77%、35.52%。
股價下跌不斷,三大板塊估值跌至近歷史低位。數據顯示,截至今天,銀行、房地產及保險板塊滾動市盈率分别為5.63、6.92及9.37倍,顯著低於滬深300(13.76倍),其中保險、房地產板塊的估值更創2012年7月以來新低。
然而,儘管估值已跌至歷史較低水平,但券商機構們仍維持相對謹慎的看法。
國信證券表示,一些傳統經濟板塊長期低估值之後,甚至估值還會創新低,無人問津。市場資金在很明顯地向這些代表未來方向的產業集中。
個别板塊方面,業内人士認為,今年以來,市場不再青睐銀行股的主要原因在於對銀行利潤和資產質量的擔心。而北京一位證券分析師認為,近期市場也傳遞出對於下半年經濟下行及降息的擔憂情緒,這也會讓資本市場對銀行盈利預期悲觀。
外資投行摩根大通也指出,由於高槓桿開發商的信用風險、政策和房貸收緊及保證金風險,中國發展商在過去一個月出現大幅調整,在債券市場穩定及融資環境更加有利之前,這個問題是無法解決的,因此預期地產行業估值將在當前低迷水平維持一段時間。
銀地保整體表現低迷,機構依然不斷選擇低位抛售,三大板塊接連遭受減持。
銀行板塊方面,據統計,今年二季度基金對銀行持股比例下降1.53%,已經逼近歷史底部。
在基金減持的同時股東資金也連續出逃,根據同花順iFinD統計,今年以來已經有10家銀行被股東不同程度地減持,從被減持的銀行性質來看,多是城商行和農商行。
另一方面,保險板塊表現也並不理想,從五大保險股的公募持倉市值來看,截至今年二季度末,公募基金持倉刷新2017年以來的新低。
值得注意的是,今年大批公募基金更選擇直接清倉保險股。東方財富Chioce數據顯示,截至去年四季度末,共有4000餘只公募基金產品持有保險股,而截至今年二季度末,只有755只基金產品持有保險股。
同樣,地產板塊也慘遭抛棄,2021年第二季度基金在地產股倉位創歷史新低。據統計,今年第二季度主動偏股型基金持有A+H開發商市值佔比為0.82%,較第一季(此前已是歷史最低水平)環比下降0.71%。
在基金前50大重倉股中,多年來始終被基金重倉的保險代表中國平安、地產代表保利地產等,於今年二季度被擠出了前50名。
銀地保遭機構屢屢減持,持倉降至歷史低位,反映機構態度謹慎依舊。那麽,銀地保的普漲是昙花一現還是市場風格切換的信號?需要時間去驗證。
作者:鷹眼狙擊
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