润啤(00291.HK)积极提升产品结构

华润啤酒(00291.HK)旗下主要品牌“雪花Snow”，在内地啤酒市场具领先优势。今年上半年，集团营业额196.34亿元（人民币，下同），按年增加12.8%，纯利大幅增加106.4%至42.91亿元，主要由于深圳市润投谘询有限公司、华润雪花啤酒（中国）投资有限公司及公司间接全资附属公司华润雪花啤酒（中国）有限公司，在今年1月22日订立的搬迁补偿协议，出让地块收取初始补偿收益17.5亿元；及集团产品销量和平均售价上升，带动毛利增加。

集团积极提升产品结构，在2019年引入喜力国际品牌，并以次高档品牌“勇闯天涯 superX”为首的年轻化产品，丰富产品组合。今年上半年，集团整体啤酒销量按年上升4.9%至633.7万千升，其中，次高档及以上啤酒销量达100万千升，按年增加50.9%，反映产品结构显着提升。期内，集团整体平均销售价格按年上升7.5%，抵消原材料和包装物料价格提升，整体毛利按年增加18.1%至83.05亿元。

另外，集团继续优化产能，去除低效产能，提高生产工厂的平均规模。今年上半年，已停止营运2间啤酒厂。今年6月底，集团在内地25个省、市、区营运68间啤酒厂，年产能约18,700,000千升。今年6月底，集团的综合现金及银行存款118.15亿元，并无借贷元，处于净现金状况。集团拟派中期息每股0.264元。

走势上，8月2日呈“锤头”的利好形态，近日重上10天、20天和250线，STC%K线升穿%D线，MACD牛差距扩大，可考虑60元（港元，下同）吸纳，反弹阻力70.65元，不跌穿54.9元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几
笔者为证监会持牌人士
本人并无持有上述股份