2021-09-01日合兴股份(605005)发布公告称:长城基金陈良栋、东北证券李恒光于2021-08-31日调研我司,本次调研由董事长 陈文葆,总裁 蔡庆明,副总裁 汪洪志,董事会秘书 周汝中,证券事务代表 郑卫平负责接待。
本次调研主要内容:
一、财务总监兼董事会秘书周汝中先生针对公司2021年上半年经营及财务状况进行说明2021年上半年因新冠病毒疫情在中国受到稳定控制,汽车和家用电器行业消费延续了去年下半年的恢复性增长趋势;但受芯片供应紧张及国外疫情控制不理想的影响下,一方面下游客户的市场预测波动增大,另一方面大宗商品如铜、塑胶料的价格行情看涨,原材料价格大幅上涨。面对国、内外经济形势变化,公司适时制定应对策略,在上半年取得可喜业绩:(1)营业收入和净利润同比大幅增长随着中国经济成功摆脱新冠疫情的不利影响,汽车整车市场及消费电子市场的需求提升,市场回暖,公司上半年实现营业收入6.71亿元,同比增长44.86%;公司实现归属于上市公司股东的净利润1.06亿元,同比增长70.79%。(2)新能源汽车零部件开发和量产提速通过多年对新能源汽车和自动驾驶技术类产品的项目研发,现已批量供货电池管理系统部件、电驱动系统部件、传感器、自动驾驶转向系统部件以及混动变速箱系统部件等系列产品。目前公司的产品已批量应用于电动MEB平台、长城、长安等新能源车型,并在积极推进其他新能源汽车客户。(3)市场开发在消费电子领域,公司顺应家电行业智能化、复杂化的趋势,拓展补全电子连接器产品线,今年为海外市场新开发了用于智能家电的系列产品,目前已经进入开发或量产阶段。(4)智能制造今年初,公司ERP信息化管理系统升级换代,MES管理系统上线应用。公司全面导入先进信息化管理体系和智能制造系统。
二、公司管理层与投资者互动交流
1、展望一下公司未来两到三年主要业务的增长点。公司增长的动力是跟着市场的大趋势走的,主要有以下几个方面:(1)、公司对汽车上的自动驾驶、激光雷达、智能座舱等系统的部件都做了一定的产品布局,新能源电动车领域的三电系统也有产品布局。今年上半年投入的研发项目已超过了去年一整年的项目数量,未来几年也会产生效益。(2)消费电子方面去年在日本成立了分公司,针对日系客户做配套开发。全球高端办公设备生产厂商主要在日本,这一块市场潜力很大,现在已做相应的产线、人员的配套投入,相应业务也会在未来逐步体现。
2、介绍一下公司的竞争壁垒。汽车行业因涉及驾驶安全,产品质量要求高,需要运用全球先进的综合技术:(1)高端客户。公司主要客户:博世(BOSCH)、博格华纳(Borgwamer)、采埃孚(ZF)、大陆(continental)、奥托立夫(AUTOLIV)、博泽(Brose)、海拉(HELLA)、麦格纳(Magna)是世界五百强企业或全球汽车零部件供应商百强企业,进入其全球供应链体系需要经过严格的体系和资格认证。(2)公司深耕汽车电子行业二十多年,具备电子行业相关技术和经验等综合实力。从产品研发、模具及自动化产线研发及制造、实验检测、产品生产到客户服务,公司能为全球客户提供最优的解决方案,公司具有和世界一流企业竞争的能力。
3、2021年营业收入增长的原因是什么?提速是持续的吗?2021年营业收入增长主要有以下两个原因:(1) 从2017年过后整个汽车保有量并没有多大增加,但我们公司业绩是持平或略有增长的。主要原因是为了控制风险,对客户或产品进行了筛选,同时增加对变速箱系统、新能源汽车产品及智能驾驶相关产品的研发投入。部份新产品陆续量产后的收入增长较为明显。(2) 2020年由于受新冠病毒的影响,上半年全球经济形势受到较大影响,公司上半年也受到一定的影响,造成2020年上半年业绩基数相对较低。通常情况下,一个新项目的研发周期在1-3年,量产情况还要受整车厂商的车型量产情况影响。
4、上半年原材料影响那么大,但是公司去年开始毛利率处于较高水平,是不是跟产能利用率上升或者产品结构改善有关系,如果原材料价格回落,是不是还会有更大的上升空间?今年原材料价格变化较大,针对这种情况,我们公司采取了很多防范措施:(1)年初做了一些原材料的采购储备工作(2)跟一些主要客户签订了对原材料敏感的价格变动的相关协议,会根据原材料的市场变化进行价格的调整,价格成本要向下游传导;(3)加大了对产品工艺的改造,包括对原材料进行更换,原材料损耗的降低,加强对损耗的管控总体来说原材料涨价对产品成本会有所影响,但影响是可控的。
5、公司前五大客户情况公司前五大客户分别为博世、博格华纳、联合电子、德尔福及森萨塔。
6、介绍公司产品接下来几年在市场上的增量情况(1)我们公司是在行业里做的是汽车转向、变速箱、发动机、电池等核心系统的零部件,主要是各个控制系统上的安全系数最高的零部件。公司深耕控制系统核心部件多年,跟客户合作紧密,一直在迭代研发,增长潜力比较大。(2)另外潜力比较大的是新能源汽车上的产品,公司主要开发了新能源汽车上三电系统研发,并逐步量产。
7、消费电子在公司未来几年的发展情况(1)首先在研发新产品上做了很多布局,今年在消费电子方面,产品和模具研发也在陆续进行中;(2)其次在日本设立了公司,针对日系客户做配套开发,准备进军日本市场;(3)产能规划未来预计产能增长较大。
8、公司有哪些竞争对手?我公司主要是研发汽车控制系统里的功能件及结构件,是一种安全级别较高的安全件,主要是针对发动机、变速箱、转向系统等部件的客户专供件或定制件,在这个领域,国内无对标对手,国外在欧洲有一些德企竞争对手。在电子产品领域,公司主要对标国外的泰科、莫仕、安费诺等。
合兴股份主营业务:汽车零部件及配件、塑料制品、电子元件及组件、电子真空器件的设计、研发、制造、加工、销售、售后服务;金属制品机械加工、销售;塑胶原材料、金属材料销售;模具研发、制造、销售;企业管理咨询;汽车电子领域内的技术咨询、技术服务、技术转让;货物进出口、技术进出口。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
合兴股份2021中报显示,公司主营收入6.71亿元,同比上升44.86%;归母净利润1.06亿元,同比上升70.79%;扣非净利润9859.15万元,同比上升79.82%;负债率17.69%,投资收益150.66万元,财务费用160.98万元,毛利率35.07%。
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