盟升电子：天风证券于8月19日调研我司

2021年9月14日盟升电子（688311）发布公告称：天风证券于2021年8月19日调研我司，本次调研由董事会秘书 邹捷,证券事务代表 唐丹负责接待。

本次调研主要内容：
一、公司基本情况介绍公司自成立以来,持续专注于卫星应用技术领域相关产品的研发及制造,是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业,主要产品包括卫星导航、卫星通信等系列产品。公司卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品,如卫星导航接收机、组件、专用测试设备等,目前主要应用于国防军事领域;卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件,包括动中通天线、信标机和跟踪接收机等产品,目前主要应用于海事、航空市场。公司始终坚持走军民并重的发展路线,以技术自主创新为根基,以持续研发投入为保障,建立了完善的研发体系和强大的科研团队,通过多年的发展,已完全掌握了卫星导航和卫星通信终端设备的核心技术,积累了丰富的项目经验和质量管理经验,产品质量和服务水平赢得了客户的广泛认可。公司业务范围涵盖军品业务和民品业务,为国防、航空、海洋渔业等多个领域客户提供终端产品和技术服务。2021年上半年,公司全面加强内部管理,提升工作效能,报告期内实现营业收入16,931.11万元,同比增长42.73%;实现归属于母公司所有者的净利润4,786.71万元,同比增长45.44%;实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利4,309.67万元,同比增长30.60%。公司报告期末总资产23.27亿元,较期初增长8.91%;归属于母公司的所有者权益16.92亿元,较期初增长2.91%。在卫星导航业务方面,公司加强市场资源配置,抓住市场增长机遇,积极拓展行业客户,同时加强研发管理,开发新的产品,拓展系列化产品能力。报告期内,卫星导航实现营业收入12,598.38万元,同比增长118.72%。在卫星通信境外业务方面,受新冠疫情影响,客户需求具有较大不确定性,报告期内境外收入同比大幅减少,导致卫星通信业务整体收入同比下降。报告期内,卫星通信实现营业收入4,332.73万元,同比减少29.00%。在组织管理方面,公司为了激发组织活力,优化人员结构,提升管理效率,将组织架构按照事业部制方式进行了调整,一方面通过各事业部独立运作,独立核算,实现内部组织的"赛马机制",激活各业务单元;另一方面通过平台建设,加强可资源共享的组织能力提升,提升运营效率。公司亦对信息系统进行了全面升级,PLM和ERP系统已正式上线,目前运行正常,满足了公司集团化及流程细化的管控需求。同时公司也同步引入了OA系统,现正在实施中,预计2021年下半年正式上线。MES和WMS系统也在同步调研中,将面向公司新园区智能制造的需求展开,预计于2022年正式运行。2021年上半年,公司通过行业发展及市场需求分析,将电子对抗作为公司业务的战略发展方向,成立了电子对抗事业部,同时加大了市场开拓、技术开发、人才引进等方面的资源投入,为公司未来新的业务增长点做好布局。
二、问答交流
1、请问公司存货增长较快的原因?答:截至2021年6月30日,存货余额19,448.37万,同比增长58.13%,主要为采购原材料生产备货所致,发出商品相比去年同期也有较大幅度增长。
2、请问公司研发费用投向?答:2021年1-6月,公司研发费用投入2,567.56万元,同比增长47.50%,主要因为研制任务增多,职工薪酬、技术服务费、差旅费较上年增加较多影响所致,主要研发方向为卫星导航、卫星通信、电子对抗等方向。
3、请问应收账款发生坏账的原因?答:公司严格按照会计准则规定计提坏账准备,客户信用状况良好,资金实力较强,不存在重大的回收风险。
4、公司前五大客户占比达80%多,请问是哪些客户呢?答:2021年1-6月,公司对前五大客户的销售金额合计14,420.52万元,占公司当期主营业务收入的比例为85.17%。按照相关要求,统计口径为属于同一控制人控制的客户视为同一客户合并列示,受同一国有资产管理机构实际控制的除外。因此,公司前五大客户为按照实际销售单位按照最终控制方合并统计列示。
5、请问公司产能限制是什么呢?答:公司主要做产品的软硬件总体研发和设计、配套软件算法的开发、产品的总装总调。非核心环节,诸如机加工、电路板印刷等进行外协加工。产能的管理主要在以下几个方面,一是供应商的管理,保证供应商能够按时按量按质提供公司需要的产品;二是生产调试试验设备,各设备能满足公司出货的需求;三是人才梯队的建设,建立合适的人才梯队配置,满足现在及未来产能需求增长的情况。
6、请问公司进入电子对抗领域的原因及优势?答:电子对抗业务是公司根据自身技术储备和市场发展前景作出的战略规划。公司本身在微波和信号处理领域积累了一定的核心技术,作为一家技术立本的公司,盟升一直重视技术的研发和储备,虽然电子对抗领域与卫星通信和卫星导航业务不属于同一细分赛道,但是他们之间的技术还是具有一定的同源性,都属于微波和信号处理这个大的范畴。公司已成立了电子对抗事业部,同时加大了市场开拓、技术开发、人才引进等方面的资源投入,积极布局新的增长曲线。
7、请问公司跟研项目多长时间能进入量产?答:公司定制化产品是按照用户的设计要求进行定制开发的,产品的功能、性能以及环境适应性等都要符合用户提出的设计要求,因此每种产品在方案设计、模块设计、原材料的选择以及工艺设计等方面都会有所不同,研发、生产周期较长,且各不相同。跟研完成形成定型产品后,量产节奏取决于客户需求量。
8、请问公司北斗三代产品较二代价格会更高吗?如何看待北斗三代的发展趋势呢?答:公司北斗三代产品还处于研发过程中,还没到大规模销售阶段,最终价格具有不确定性,要根据成本、市场情况最终确定。
9、公司刚发布减持公告,具体情况是怎样?答:股东减持是基于其自身经营需求、自身资金需求,如股东提出合理诉求,公司依据合规要求积极配合其履行信息披露义务。目前减持量较大的为弘升衡达及其一致行动人合计持股占比10.40%,蓝海同创及其一致行动人合计持股占比5.75%,其投资时间较长有退出的意愿。另外有部分高管持股因自身资金需求需要减持。

盟升电子主营业务：电子产品研发、生产、销售;软件开发、销售,电子产品技术咨询、技术转让;货物及技术进出口;房屋租赁;企业管理服务。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

盟升电子2021中报显示，公司主营收入1.69亿元，同比上升42.73%；归母净利润4786.71万元，同比上升45.44%；扣非净利润4309.67万元，同比上升30.6%；负债率25.54%，投资收益405.29万元，财务费用-543.55万元，毛利率61.1%。