【熱點零距離】4個月暴漲近5倍！富臨精工有何成長秘籍？

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日期：2021年9月15日 下午8:19作者：瓶子 編輯：lala

鋰電板塊在資本市場持續火熱，「沾鋰即漲」似乎已經成了一條鐵律。

9月13日，富臨精工(300432.SZ)股價大漲12.01%，9月14日繼續上漲2.52%；截至9月15日，富臨精工盤中股價一度達55元，創下歷史新高，收盤價53.59元，漲幅達13.68%，最新總市值達398.4億元。

把時間拉長來看，近期富臨精工股價走勢相當強勁，該股從5月初9元/股一路上漲至當前的54元/股，短短4個多月累計漲幅高達5倍，是當之無愧的大牛股。

富臨精工持續走高與該公司在鋰電上遊的一系列投資息息相關。

01捆綁恒信融 進軍「鹽湖提鋰」

9月14日，富臨精工發佈公告稱，公司與恒信融在鹽湖鋰資源綜合開發、利用及鋰電上遊原材料產業佈局及產業投資方面建立戰略合作關係。協議内容包括，富臨精工包銷恒信融鋰業未來五年磷酸鋰的產量，優先採購恒信融鋰業碳酸鋰產品等。

就在前一天，富臨精工剛宣佈擬入股恒信融進軍「鹽湖提鋰」。

9月13日，富臨精工披露，擬以3.33億元收購恒信融9%股權；成為股東後，公司計劃繼續對恒信融以增資方式再獲得其25%股權；增資完成後，富臨精工合計持有31.75%的股權，將成為恒信融第二大股東。

據了解，恒信融主要從事鹽湖提鋰業務，主要產品是碳酸鋰材料，是國内首家將正滲透膜工藝應用於鹽湖提鋰的企業。同時，恒信融擁有青海西台吉乃爾湖東北深層394.26平方公里的鹵水鉀礦勘探權及未來的開採權。目前，該公司一期年產2萬噸電池級碳酸鋰工廠已投產。

很顯然，富臨精工一系列操作，意在正極材料磷酸鐵鋰的上遊鋰資源——鹽湖。

富臨精工表示，本合作協議的簽署將有利於進一步保障公司磷酸鐵鋰業務上遊鋰資源的供應，拓展上遊磷酸鋰的供應渠道有利於降低原材料成本；有利於加快推進公司新能源鋰電材料上下遊一體化戰略，增強公司新能源磷酸鐵鋰業務的核心競爭能力。

02 雙主業格局 正向鋰電正極材料發力

公開資料顯示，富臨精工成立於1997年，主營汽車發動機零部件業務，2015年登陸深交所創業板。上市的第二年，富臨精工並購了主營業務為磷酸鐵鋰及三元材料的升華科技，形成雙主業。

上市以來，富臨精工的經營業績整體不佳。2018年，中國汽車產業發展進入拐點，同時富臨精工又受其客戶沃特瑪暴雷的影響，陷入了債務危機，巨虧23.28億元；2019年實現轉虧為盈，淨利5.14億元；2020年淨利3.3億元，同比下降35.77%。

進入2021年，富臨精工上半年營業收入10.7億元，同比增長45.08%，淨利潤1.6億元，同比增長10.48%，業績增速較緩。而今年以來，富臨精工股價已經高漲422%。業績增速與股價顯然不匹配，富臨精工估值過高？

由上表可看出，2021年上半年公司的主打產品依舊是傳統汽車零部件，佔營收比達76%。

值得一提的是，鋰電正極材料營收比重仍較低，但上升趨勢相當明顯，營業收入同比增長高達946.83%。

2020年公司鋰電正極材料業務還是虧損狀態，今年上半年毛利率已實現正向增長，該業務盈利能力正在逐步增強。

在新能源汽車產業高景氣度，及磷酸鐵鋰在動力電池市場的滲透率日益提高的背景下，富臨精工已多次加碼鋰電池正極材料業務，其產能正逐步爬坡。

目前富臨精工子公司江西升華有1.2萬噸磷酸鐵鋰正極材料產能，加上年初的5萬噸產能規劃，預計2021年年底有6.2萬噸產能；再加上7月份25萬噸擴產規劃（第一期6萬噸產能於2021年9月份啓動），預計2022年超12萬噸產能；全部投產後富臨精工總產能將達31.2萬噸，已超過龍頭企業——德方納米現有及規劃27萬噸的產能。

客戶方面，富臨精工已深度捆綁電池巨頭——寧德時代，同時也是蜂巢能源、鵬輝能源、多氟多、星恒電源等企業的鋰電正極材料供應商。

筆者注意到，富臨精工在7月份發佈的25萬噸擴產公告中披露，該擴產項目完成後，預計可實現稅後年平均收入110.62億元，年平均淨利潤11億元。

年報顯示，富臨精工2020年營收為18.45億元，其鋰電正極材料業務營業收入僅5630萬元，而上述項目達產後的營收預計超過百億元，是富臨精工2020年整體營收的近6倍，鋰電正極材料業務營收的196倍。

不難看出，富臨精工正加足馬力佈局鋰電正極材料領域。若項目進展順利，未來幾年，隨著磷酸鐵鋰正極材料產能的逐步釋放，再加上傳統零部件業務穩健發展，富臨精工業績增長值得期待，同時這也給廣大投資者留下較大的想象空間。

結語

隨著「雙碳」目標的推進，新能源汽車產業處於增量發展階段，相關企業有望享受行業變更帶來的紅利。

在當前磷酸鐵鋰正極材料供不應求的狀態下，對於鋰電正極材料廠商而言，得產能者得天下。富臨精工正加碼擴大產能，現在又通過入股恒信融「涉獵」鹽湖提鋰，公司的產業鏈一體化佈局，將有助於加強保障鋰原料供應穩定，並掌握議價主動權，增強企業競爭力。

對於富臨精工未來的發展，天風證券認為，富臨精工傳統汽零業務增長穩健，鋰電正極材料業務加速放量，有望帶動該企業中長期業績拐點向上，預測2021年-2022年，該公司歸母淨利潤分别為4.3億元、5.8 億元，維持「買入」評級。

作者 瓶子