全球通胀预期加剧推动金价反弹 A股黄金板块受追捧涨幅居前

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黄金通常被认为是一种通胀对冲工具，尽管刺激措施减少和加息推高了政府债券收益率，提高了持有无收益黄金的机会成本。近期，因美元走软，市场对通胀上升和供应链问题的担忧提振黄金吸引力；美国指标10年期国债收益率从盘中稍早触及的五个月高位回落也提振了金价，国际金价出现大幅反弹。

美元继续承压 现货黄金短线持续走高

10月20日，美元指数在93.88水平遭遇抛售，最低触及93.54。现货黄金周三上涨12.80美元或0.72%，收报1781.72美元/盎司。纽交所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价20日比前一交易日上涨14.4美元，收于每盎司1784.9美元，涨幅为0.81%;此外，12月交割的白银期货价格上涨56.2美分，收于每盎司24.445美元，涨幅为2.35%。10月21日，亚市盘中，美元指数继续承压，现货黄金短线持续走高，金价正逼近1790美元/盎司关口，目前最高触及1788.54美元/盎司。同时，沪金主力合约上涨1.36%。

消息面上，近期全球通胀预期加剧，美国劳工部宣布，9月CPI同比增5.4%，且未来数月预计将进一步攀升。同时，大宗商品价格高企等因素推高了生产商的成本，其中一部分成本已传导至消费端。受此影响，美元指数及美债收益率回落，这也提升了市场对黄金的需求。

当前，影响国际金价走势的因素众多，黄金的定价权仍在海外，尤其是美联储对美元指数的影响，直接影响国际金价。此外，包括经济增速、美元指数、地缘政治冲突、滞胀预期等因素都会影响黄金价格走势。有市场分析称，尽管强劲的风险偏好压抑金银需求，但散户投资仍然强劲，而且在节日期间实货买盘强劲，对黄金构成支撑。就金价而言，对投资者来说目前最重要的是即将于周五公布的制造业采购经理人指数(PMI)。此外，投资者本周还将聆听美联储成员的一些讲话。

金价反弹 A股黄金板块大幅上涨

本周美国房屋数据意外下滑，美债收益率回落、美元指数刷新三周低点，黄金冲高。国泰君安认为，黄金的通缩压力周期一般与经济周期无关，但与美国货币政策周期有关。从供需、金融和商品三个层面展望2021年四季度，金价可能会落入1450至1650美元/盎司区间，2022年或小幅升至1500至1700美元/盎司区间。

此外，今年国内黄金终端消费却持续保持着旺盛态势，黄金珠宝线下销售持续高景气。据中华全国商业信息中心统计，今年国庆“黄金周”全国百大重点大型零售企业的金银珠宝零售额同比增长了36.2%。同时，四季度还有“双11”、年终促销以及春节等诸多利好黄金消费的因素存在。此前中国黄金协会的数据也显示，上半年全国黄金实际消费量547.05吨，同比增长了69.2%，其中金饰、金条消费增长尤其明显。同时，国家统计局披露的社会消费品零售总额数据也显示，2021 年前三季度社零同比增长16.4%，9 月消费市场环比回暖。今年前三季度，金银珠宝同比分别增长41.6%，较2019 年同期增长15.9%。9 月，金银珠宝同比增长20.1%，增速环比提升12.7pct，表现亮眼。对于后市，多数机构表示乐观，近期整体行情逻辑仍然以美联储货币政策收缩的节奏为主，多位美联储官员发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，金价在尝试企稳反弹。另外，在金价走强预期加大的大背景下，A股中一些基本面稳健，经过深度调整的黄金概念股，或已具有较高投资价值。

二级市场表现方面，受国际金价反弹影响，10月21日，A股黄金板块大幅上涨，涨幅居两市前列。截止午间，贵研铂业(600459.CN)涨超7%，赤峰黄金(600988.CN)涨超6%，ST荣华(600311.CN)涨约5%，湖南黄金(002155.CN)涨超3%，中润资源(000506.CN)、恒邦股份(002237.CN)、山东黄金(600547.CN)、中金黄金(600489.CN)等均有冲高表现。