东吴证券：给予中科创达买入评级

2021-11-03东吴证券股份有限公司侯宾对中科创达进行研究并发布了研究报告《中科创达2021年三季报点评：智能汽车及物联网持续景气，助推业绩稳步向上》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为135.48元。

　　中科创达(300496)
　　投资要点
　　段落提要：2021年1-9月，中科创达实现营业收入26.72亿元，同比增长49.51%，归母净利润4.5亿元，同比增长54.24%。其中第三季度公司实现营业收入9.78亿元，YoY+32.54%，归母净利润1.73亿元，YoY+47.39%，扣非净利润1.50亿元，同比增长34.17%，业绩符合我们预期。
　　公司业务全线增长，盈利能力稳步提升：2021年中科创达三大主营业务持续发力，助力营收持续增长。2021年前三季度，智能软件业务实现收入约10.55亿元，同比增长约26%；智能汽车业务实现收入约7.81亿元，同比增长约63%；智能物联网业务实现收入约8.26亿元，同比增长约80%。公司收入结构转型成效明显。从毛利率水平来看，2021年Q3公司实现毛利率40.91%，较2021年Q2提升1.71pp。从净利率水平来看，2021年Q3公司实现净利率16.90%，较2021年Q2提升0.26pp，经营质量稳步提升。
　　“以客户为中心”的核心价值观：公司构建网状生态系统，产业链核心位置、操作系统技术连接和赋能芯片、应用、算法厂商、底层芯片端的创新，需要经由操作系统去赋能上层应用创新，上层应用创新需要经由操作系统去使用芯片的算力。在智能产业链里,公司连接了两端的客户。一端是连接了产业链中的所有的合作伙伴,其中包括芯片厂商、OS厂商,互联网厂商,AI和云厂商等。另外一端连接了手机厂商、车厂、Tier1、物联网厂商等,为行业构建了网状生态系统。公司位于产业链中的战略卡位,任何一方的增长都会带来公司业务的增长。公司对于客户的独特价值包括,缩短产品上市时间，降低研发成本，更好的用户体验和高品质交付。
　　不断深入产业链生态合作，整合产业链生态优势凸显：中科创达与行业内全球领先企业合作创新，具有独特的垂直整合优势。2021年8月，中科创达子公司创思远达签署贡献者许可协议CLA，正式加入欧拉开源社区，与业内生态伙伴携手共建创新平台。此外，中科创达与北京市建筑设计研究院签署战略合作协议，将联手打造实验室和智慧书店，在智慧城市领域展开全方位深度合作。2021年9月，与熵智科技达成战略合作关系，将共同探索工业视觉相关解决方案。2021年10月，中科创达-米家接入认证实验室揭牌，将与小米合作研究物联网技术领域。
　　盈利预测与投资评级：我们持续看好中科创达未来业绩增长，我们维持公司2021年EPS预测为1.47元，将2022-2023年EPS预测从1.99/2.62元下调至1.98/2.61元，当前市值对应的PE估值为93/69/52倍。考虑到智能驾驶和物联网行业的高景气度，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：智能网联汽车行业推进不及预期，行业政策风险，模组上游芯片原材料涨价风险。

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为162.33；证券之星估值分析工具显示，中科创达（300496）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。