国金证券：给予药明康德买入评级，目标价位219.63元

2021-11-04国金证券股份有限公司王班对药明康德进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，创新龙头加速成长》，本报告对药明康德给出买入评级，认为其目标价位为219.63元，当前股价为132.43元，预期上涨幅度为65.85%。

　　药明康德(603259)
　　业绩情况
　　10 月 30 日，公司发布 2021 三季报，2021 年前三季度实现营业收入165.21 亿元，同比增长 39.84%；实现归母净利润 35.62 亿元，同比增长50.41%；实现扣非后归母净利润 31.06 亿元，同比增长 87.81%；实现经调整 Non-IFRS 归母净利润 38.06 亿元，同比增长 55.7%。三季度业绩超预期。
　　经营分析
　　经营持续向好，Q3 单季度超预期：2021Q3 公司实现营业收入 59.85 亿元，同比增长 30.58%，好于我们之前对三季度 25-28%的单季度收入预期；实现归母净利润 8.87 亿元，同比增长 36.23%；实现扣非后归母净利润9.79 亿元，同比增长 87.28%；实现经调整 Non-IFRS 归母净利润 13.58 亿元，同比增长 37.8%。三季度业绩超预期。
　　分版块来看多个细分领域业务拓展持续加速： ①得益于公司 follow the molecule 和 win the molecule 双策略的拓展，三季度合全药业 CDMO 业务在 2020Q3 高基数的情况下仍实现 31%左右的高增长，中后期项目持续放量，制剂及多肽、核酸类业务保持高速成长；②实验室服务持续加速；③临床 CRO 稳定成长；④细胞和基因治疗 CDMO 业务三季度整体来看逐渐恢复，其中中国区业务高增长，美国区业务逐渐恢复，预计 2022-2023 年随着临港 site 的投入运营，中美协同效应逐渐增强，逐渐提速。
　　公司基本面持续向好，成长确定性强：受益于旺盛的海外医药创新服务需求（全球产业转移+产业升级）以及不断崛起的国内医药创新服务需求，国内CXO 产业整体保持高景气状态，药明康德作为综合性龙头公司，基本面持续向好，平台优势明显，未来成长确定性强。
　　投资建议
　　预计 2021-2023 年公司的 EPS 分别为 1.79/2.25/2.87 元，对应 PE 分别为80/64/50，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　解禁风险、核心技术人员流失风险、监管风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级25家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为185.69；证券之星估值分析工具显示，药明康德（603259）好公司评级为4.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3.5星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。