华福证券：给予中曼石油增持评级，目标价位17.53元

2021-11-04华福证券有限责任公司魏征宇对中曼石油进行研究并发布了研究报告《油服景气提升，油田开采增收提升业绩预期》，本报告对中曼石油给出增持评级，认为其目标价位为17.53元，当前股价为14.51元，预期上涨幅度为20.81%。

　　中曼石油(603619)
　　气勘探提升未来盈利空间，业绩改善改变市场预期。得益于复工复产的大背景及油价稳步攀升、能源需求持续回暖，油服开工复苏的影响，企业整体经营相对稳健向上。温宿项目的开采量不断提升，对于中曼石油的未来经营提供重要业绩支撑，2021年1-6月累计产量为5.02万吨，完成目标计划103.08%，当期实现毛利4,873.32万元，毛利润占比23.08%。全年预期年产达17.5万吨，考虑到下半年油价趋势稳中有升，能源需求持续旺盛，预计2021年下半年单吨利润1200元，合计生产12.47万吨，预计净利润贡献达1.3-1.5亿，2021年原油销售贡献利润达1.79亿元。按照线性外推，2022年-2023年，假设单吨利润有所提升达1600/1700元，对应年计划38/45万吨产量，预计净利贡献6.08/7.65亿元，上游勘探利润释放有助于提升公司未来业绩预期。
　　油服景气度朝上，订单稳定预期下盈利朝上。中曼石油目前仍以油服业务为主业，技术不断成熟提升知名度。钻井工程板块复工复产、形势好转，逐步打开沙特市场。海外项目复工复产、生产经营恢复正常。2021年上半年，随着疫情的好转，去年因疫情等停工海外工程项目已全面复工复产，国内钻井抓生产抢市场，油服勘探项目协同能力显现。在新疆玛湖、塔里木等项目接连取得新成绩，同时钻井公司上半年公司充分调动可支配资源支援温宿油田开发，安全、高效交井56口。上半年国内钻井签订订单13个，合同金额2.28亿元较去年同期增长153.33%。
　　盈利预测：结合公司的主营业务板块来看，未来盈利主要集中在原油开采出售领域，盈利位置上移，根据目前日产量700多吨，未来产量继续提升，将有效提升未来公司盈利预期，但考虑到目前公司资产负债结构，整体盈利预期在稳步增长后，总体保持稳定。展望2022年，预计公司归母净利达到3-4个亿，给予19倍PE估值，对应70.11亿估值市值，扣除比较基准，有超额13.29%提升，首次覆盖，给予“审慎推荐”评级。
　　风险提示：海外疫情风险、油田储量不及预期风险、油价波动风险等。

证券之星估值分析工具显示，中曼石油（603619）好公司评级为2星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为1.5星。

〖 证券之星数据 〗

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