【大行观察】汇丰展望虎年亚股首选 吁投资策略不再“buy and hold”

原創

汇丰抢先发布“虎年”展望报告称，市场经历了两年疫情主导下大幅波动，但该行相信明年将回复疫前的经济增长及资金回流亚洲等旧貎，预期明年在中国及印尼股市带动下，亚洲股市将有10%上升空间，并荐买12只“从零开始”的股份，包括南方航空（01055.HK）、埃斯顿（002747.CN）及中核钛白（002145.CN）等。

汇丰报告将“虎”形容是亚洲地区自然秩序的守护者，在中国，虎是百兽之王，在印度，它更是国家动物，是力量及敏捷的象征，在印尼，它是自然界的守护者，虎标被用于日常生活品作为抵御任伤害的象征。

该行认为，若将“虎”引伸至投资策略，基于“从零开始”的选股思维，意味着投资者应该在入市取态要更加进取。随着疫情稍为纾缓，人们开始回归办公地方，散户参与股市的热情亦稍为冷却，过去两年走势有如过山车的股市也回复疫前的模式，该行料明年亚股平均每股盈利有9%增长，亚股指数有10%上升空间。

汇丰认为，受疫情重创，去年亚洲企业利润平均大跌三成以上，预计今年亚企盈利将按年反弹52%，过去两年亚股走势有如过山车，展望明年，该行料市场将可以回复往常虎虎生威的旧秩序，明年每股盈利增长将放缓至10%，略低于过去20年平均增幅13%，不单是盈利增长恢复，而且预计明年资金进出亚洲将回复昔日的活跃。

报告指，亚洲市场一向予人增长最快速的形象，以往投资者的策略是“买入并持有”，属于被动式投资，但相对美股而言，未来入市亚股需要视乎不同地域及行业，因为相关盈利表现会有很大参差，观察到去年至今大型科网股遭到抛售的现象，滙丰认为，以往倚靠大企跑赢大市的方式已不管用，意味投资亚股策略不能沿用美股的一套。

报告认为，在一众亚股中，最有上升潜力的首推国企H股。滙丰指，中国经济处于复苏上升轨，而且投资者大多持货水平低，相比下，国企股现时估值便宜，部分优质股更跌至非常抵买水平，例如中国平安（02318.HK），该行喻之为“thrown out with the bathwater”概念，是股份在禾杆都有珍珠的意思。另外，一些新兴行业正在急速冒起，例如二氧化钛（TiO2）供应商、光伏设备制造商、水务资源及自动化工业的潜力股。

汇丰预期，明年印度股市应是表现最佳亚股之一，因为当地市场仍处于高增长期，但要留意其估值非常高，故该行对明年印度股市持中性态度，但金融及消费行业上仍具一定增长空间。

受益于直接投资的增加、镍矿投资步入收成期、利率低企、企业盈利复苏，以及对新冠疫情更好的管控，印尼股市是值得投资者关注，随着未来更多印尼新股上市，有利改写当地股市面貎。

基于“从零开始”的选股思维，滙丰提出明年12个可投资点子，包括ESG概念的Adani Ports、小帽子（small cap）的Korea Gas，简约（Reduce）的Zomato，“新印尼”的Elang Mahkota，行业整合受益者的南航，产业升级赢家的埃斯顿及中核钛白，以及禾杆下珍珠的中国平安。

文：小平