【大行观察】元宇宙风潮刮进内陆  汇丰推荐两大内容概念股

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今年10月Facebook宣布易名Meta，并计划在社媒基础上全面融入元宇宙元素。不过，相比社媒平台，游戏行业更可能是元宇宙最大的得益者。汇丰发表游戏及媒体行业报告，直指内地游戏商无论在视频及营销场景的应用已初具规模，首选完美世界（002624.CN）及芒果超媒（300413.CN）两只元宇宙内容股。

事实上，游戏本身已有虚拟场景和虚拟人物形象，很自然成为元宇宙最广泛应用之一，由于元宇宙为数位化生活提供无限延伸，可以提供新的商业模式，一般认为将为媒体和互联网领域带来人机互动（HCI）和用家生成内容（UGC）等身历其境般的体验。

汇丰报告列出多项具有元宇宙商机的领域，包括云游戏、虚拟实境（VR）、游戏社区及游戏类型，这些领域相互相都有交集。简言之，元宇宙可以应用于视频，行销和社交场景，例如在直播电商、互动视频等中使用虚拟图示（virtual icons）等元宇宙元素。

据中新游戏研究（CNG）预计，中国云游戏明年或增长至40亿元（人民币．下同）的市场规模，另据Newzoo预测，到2023年，全球云游戏市场规模将达49亿美元，为2020年的30倍，反映增长空间非常巨大。

元宇宙为加强亲历其境及互动的体验，游戏装备需要更强的计算能力，云游戏是解决这一技术的关键，但挑战在于如何将云游戏的计算转移到云伺服器上，使用户能够通过行动装置体验3A级别的游戏大作，降低对终端设备的需求。

随着更多国产主机游戏走向云端，主机服务将有很大市场需求。根据CNG数据显示，内地主机游戏占整体游戏比例只有1.9%，而据Newzoo数据，在中国游戏市场的份额远低于28%的世界平均水平。

此外，作为元宇宙的关键切入点，VR游戏将为玩家提供深度的亲身体验。根据Statista数据，今年全球VR游戏收入将达到11亿美元。至于内地VR游戏，按游戏工委官网资料，2019年中国VR游戏市场规模达到26.7亿元，拥有830万游戏玩家。汇丰据此估计，到2025年，中国VR游戏内容市场规模将超过150亿元，相当于2019年至25年间年复合增长率为35%。

游戏社区方面，正如游戏平台先行者Roblox让玩家自行厘订虚拟身份，并提供内容创作空间和由此构建的虚拟经济系统。最后，通过开放世界Open World、沙盒及模拟游戏的开发，提供不同种类免费逼真的体验。

事实上，今年初获腾讯注资逾5亿美元的Roblox，被认为是元宇宙界最典型的代表，Roblox开发的多人在线的网络游戏，其内部生态系统涵盖了元界的许多关键要素，包括虚拟身份，内容多样性和经济系统。

一方面，玩家可以在Roblox用户端中体验开发人员创建的各种游戏内容，另方面，开发人员也可以通过Roblox的创意平台Roblox Studio创建和开发游戏，并获得Robux甚至现金奖励。Roblox Studio为平台使用者提供完全免费的访问，其程式设计语言被封装和模组化，以减少制作游戏时程式设计的障碍。例如，Roblox在侠盗猎车手（GTA）游戏中创建了一个虚拟城市，具有大量细节和高度的自由度。除了主要故事之外，玩家还可以探索城市中的细节，并参与支线故事。截至去年这款GTA游戏已售出超过1.4亿份。

根据头豹研究所（Leadleo）预测，至2025年，中国虚拟图示产业将扩展到超过40亿元，当中芒果超媒在虚拟主机（virtual hosts），VR视频和NFT收藏等均处于有利的竞争地位。蓝色光标（300058.CN）通过虚拟扩展营销业务主机，天下秀（600556.CN）推出元宇宙社交软体 Honnverse。

不过，汇丰报告指在元宇宙内容方面，该行钟情于完美世界及芒果超媒两只概念股。完美世界在VR游戏、游戏引擎和开放世界游戏中占有一席之地，对拥抱元宇宙商机当无太大难度，予其目标价23.8元及“买入”评级。

芒果超媒则以其综艺节目、影视节目资源及技术优势等丰富的互联网视频，配合虚拟主机和已经面世的NFT产品，公司正构建一个元宇宙生态系统，予其目标价85.8元及“买入”评级。

文：小平