【预见】2021年大赚33.2亿元！搭乘海上风电“东风”，明阳智能前景可期？

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日期：2022年3月3日 下午3:14作者：瓶子 編輯：Sukie

受益于海上风电的旺盛行情，国内第三大风电整机制造商——明阳智能（601615.SH）2021年交出了靓丽的成绩单。

3月1日，明阳智能（601615.SH）发布了2021年业绩快报，公司2021年实现营收272.73亿元，同比增长21.45%；归母净利润33.19亿元，同比增长141.56%，超出了此前29亿元至32亿的预期。

单季度来看，2021年第一至第四季度的净利润分别为2.56亿元、7.86亿元、11.2亿元，及11.58亿元，明阳智能第四季度单季业绩创历史新高。

2022年3月2日，该股小幅上涨1.02%，股价26.67%元，最新总市值为561.2亿元。

01持续斩获订单，2021年净利大增1.4倍

公开资料显示，明阳智能成立于2006年，2019年在上交所挂牌上市，主营业务为新能源高端装备制造、新能源电站投资运营及智能管理业务。其中，风机及配件业务是明阳智能收入中流砥柱，贡献比重超过9成，其次则是风电场发电业务。

历经多年发展，明阳智能已成长为国内第三大风电整机制造商。2021年公司发布的MySE11-16MW系列机型和MySE7.X 兆瓦风电机组，一举成为全球最大的海上风电机组、全球单机容量最大陆上机组。

回顾历年业绩，2019年至2020年，该公司营收分别为104.93亿元、224.57亿元；净利润分别为7.13亿元、13.74亿元，同比增幅分别为67.28%、92.84%。

2021年，明阳智能延续之前的增长态势，实现翻倍增长，一年的净利润已超过去5年之和。

对于2021年这份亮眼的成绩，明阳智能解释称，主要得益于公司在手订单增加，及公司海上项目交付规模上升导致公司营业收入有一定幅度增长。

据风电头条统计的13家能源央企公开招标数据，明阳智能2021年中标规模为5561.3MW，占中标规模的15.26%，仅次于远景能源与金风科技，稳居前三。

截止2021年9月底，公司在手订单高达18.26GW，其中13.9GW 待执行订单，4.35GW已中标未签合同订单。2021 年前三季度，明阳智能风机出货量为3.7GW，其中陆上风机 1.5GW，海上风机2.2GW，同比增长244%。

电站运营业务作为明阳智能另一个主营业务板块，2021年度公司持有电站并网容量同比有所增长，发电收入同比有一定幅度增长。与此同时，明阳智能对新能源电站坚持“滚动开发”战略，使得其快速回收资金，增强了新能源电站运营板块的可持续发展能力。

此外，电站滚动开发过程中风电场项目出售贡献了超过5亿元的利润，也带来业绩显著增长。

值得一提的是，在业绩持续向好的同时，明阳智能却出现多位高管减持操作。2021年8月，明阳智能9位高管集体提出减持计划。

在二级市场，2021年6月份至11月份，明阳智能股价经历了一波大涨，期间涨幅158.3%，随后，股价出现回落。

02公司未来前景如何?

从行业背景来看，2021年明阳智能订单旺盛，是我国海上风电行业快速发展的一个缩影。

据国家能源局公布的数据显示，2021年，我国风电新增并网装机规模47.57GW，同比降低34%。其中，海上风电全年新增装机16.9GW，同比增长高达452%，是此前累计的建成总规模的1.8倍。而陆上风电新增装机30.67GW，同比降低55%。

中国在海上风电起步较晚，但发展很快，开发潜力较大。据悉，中国海上风电新增装机2013年至2020年的年均增速达86.5%。截至2021年末，中国海上风电累计装机规模为26.38GW，超越英国，跃居全球第一。

在未来的规划上，资料显示，“十四五”期间，江苏、广西、广东、浙江、天津和山东六省市规划海上风电装机增量达43.28GW，为我国“十三五”海上风电增量8.25GW的5.25倍。

从理论上而言，海上风速比陆上要高20%左右，发电量约增加70%。在“双碳”背景下，中国海上风电正迎来规模化发展的黄金期。

西部证券研报显示，2022年1月国内风机招标量10.56GW，同比增长266%。其中陆上风机招标量7.16GW，海上风机招标量为3.40GW。

浙商证券预计，2022年中国海上风电招标量超过15GW，同比增长超21倍。

此外，2022年海上风电已无法获得国家补贴。不少机构分析指出，站在当前时点，海上风电的全面平价已经来临。为实现降本，海上风电机组大型化趋势也日益显著。

而明阳智能背靠海上风电大省广东，海上风机具有较强竞争力。据悉，广东是目前国内唯一明确海上风电地补的省份，已启动海上风电项目容量超过700万千瓦，占全国总量的64%。其中广东能源集团的青州一、二项目，共计1000MW，已确定全部选用明阳智能 MySE11-230 半直驱抗台风型风电机组。

需要注意的是，此前明阳智能海外营收微乎其微。2021年，公司成立了负责海外市场的国际业务部门，旨在进一步拓展海外海上风电的巨大市场。近期，明阳智能在海外市场方面有了进一步的收获。

2021年12月，明阳智能与英国国际贸易部(DIT)签署了谅解备忘录，双方将合作落实明阳在英国的海上风电行业投资计划。

2022年2月，在意大利南部海港塔兰托，明阳智能完成了该区域海上风电设备的首次吊装。除提供设备外，明阳智能还签署了为期20年的运维合同，提供全周期运维服务。明阳智能提供的10台风机总功率为30兆瓦，可以满足近两万个家庭的用电需求。

同月，明阳智能进驻日本市场，公司与日本EPC公司清水建设签署了协议，为位于富山县入善町海域的海上风电项目提供并交付三台MySE 3MW抗台风机。

展望未来，在“双碳”大背景下，随着海上风电行业的高速发展，明阳智能身为风电龙头，或将率先受益，其发展前景值得期待。不过，当前国际形势复杂，叠加全球新冠疫情反复，明阳智能海外市场的拓展进度也可能存在不及预期的隐患。