新经济风云录|车载存储全球第二，净利增12倍，北京君正能否持续高增长？

原創

日期：2022年3月16日 下午6:43作者：許螣垚 編輯：Sukie

车载存储龙头北京君正3月15日公布2021年业绩快报，归母净利润同比增近12倍，而扣非后净利润同比增长40余倍。

据快报，2021年公司实现营业总收入527,405.94万元，比去年同期增长143.07%；实现营业利润93,895.49万元，比去年同期增长1168.67%；实现归属于上市公司股东的净利润93,263.45万元，比去年同期增长1174.08%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润90,080.54万元，比去年同期增长4296.02%。

对于业绩大幅增长的原因，公司在快报中表示：

报告期内，公司各产品线需求旺盛，其中在汽车电子领域，随着汽车智能化的不断发展和汽车终端市场需求旺盛的拉动，公司在该领域的销售收入持续增长；同时，公司在工业、医疗、通讯、消费等领域的销售收入亦实现了较好的增长，致公司总体营业收入较去年同比增长，从而带动了公司净利润的大幅增长。

此外，公司表示，北京矽成(ISSI)自2020年6月开始纳入公司合并报表范畴，致本报告期公司主要财务数据较去年同期相比均有较大的增长。

对于公司的未来前景，开源证券点评：公司目前已经积累了SRAM、DRAM、Flash、NAND等全面的车规级存储产品线，作为车载存储的全球第二名，将确定性受益行业需求的高景气。

根据北京君正在2021年三季报中的表述：公司为集成电路设计企业，目前有微处理器芯片和智能视频芯片两条产品线：

公司的微处理器产品线主要应用于生物识别、二维码识别、商业设备、智能家居、智能穿戴、教育电子及其他物联网相关领域；智能视频产品线主要应用于安防监控、智能门铃、人脸识别设备等智能视觉相关领域。

通过并购北京矽成，公司拥有了高集成密度、高性能品质、高经济价值的集成电路存储芯片、模拟芯片和互联芯片产品线，主要产品有SRAM、DRAM、FLASH、Analog及Connectivity等芯片产品，产品被广泛应用于汽车电子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等领域。

北京矽成(ISSI)目前为北京君正的全资子公司，收购后其所拥有的专利属于北京君正。ISSI作为一家原在纳斯达克上市后被中资私有化的公司，其存储芯片产品在DRAM、SRAM领域保持全球领先地位，同时拥有包括Panasonic（松下）、Siemens（西门子）等在内的优质客户，是存储芯片国产替代进程中竞争力最强的企业之一。

下图为WIND企业库查询的北京矽成的情况。

对于并购北京矽成，公司认为“是公司发展中的重要里程碑”。公司表示：在并购完成后，公司拥有三大业务品牌：Ingenic、ISSI和Lumissil，分别包括微处理器芯片和智能视频芯片、存储芯片、模拟与互联芯片的业务，公司拥有了面向多类重要芯片领域的核心技术，并拥有全球化的客户资源、渠道资源、市场资源和全球化的人才资源，使公司能够站在更高的平台谋求更大的发展空间。

国海证券点评：北京君正收购ISSI后，形成“CPU+存储+模拟”的平台布局，协同效应显著，生产和供应持续优化，盈利能力不断提升。公司加码布局MPU、智能视频芯片、车载照明和车载摄像头领域，有利于把握国产替代机遇和下游需求景气周期，乘风而起快速成长。

对于公司后续发展，开源证券认为，展望2022年，汽车智能化升级加速将驱动汽车电子业务继续高增，新产品、新应用领域（专业安防领域）和新市场（海外市场）将驱动微处理器和智能视频产品持续放量。

上述两条产品线中，智能视频业务的发展被机构所重视。在北京君正公布的3月08日机构调研会议纪要中，与机构问答环节，公司详细介绍了智能视频业务的发展情况。

公司表示，智能视频芯片是2014年开始进行产品研发的，从2014年至今，公司积累了丰富的行业技术，包括ISP技术、AI相关技术等。随着技术逐渐成熟，公司产品目前能够赶超业内一流水平，同时产品线也在不断丰富，在领域内积累了不错的品牌口碑。

因为行业市场供求关系相对比较稳定，公司前些年收入基本来自消费类市场。去年市场变动带来了行业市场的机会，智能视频产品也进入了行业市场。公司的芯片可以满足行业市场和消费市场的需求，同时推出了后端芯片，这些都有利于公司在行业市场推广。

而对于车规级芯片的成长性，公司表示：

随着智能化的升级，电子元器件的单车价值量预计会相应增长，汽车存储芯片未来预计也会是不断增长的趋势，市场上有相关的研究报告，根据这些调研机构的预测，未来车载存储市场预计有两位数百分比的增长。

车规级芯片目前很受市场与管理层的重视。据中国证券报·中证网报道，今年1月27日，上海市启动了又一汽车电子芯片项目的筹建工作。在市经信委的推动下，上汽集团、上海新微技术研发中心有限公司在嘉定签署了战略合作谅解备忘录。

据上观新闻1月23日报道，上海将加大力度布局车规级芯片生产，解决“缺芯”问题。上海市市长龚正表示，当前汽车正从单纯的交通工具向移动智能终端储能单元和数字空间转变，所以新能源汽车也是汽车产业发展的重要方向。上海对此高度重视，正加快打造具有全球影响力的新能源汽车发展高地。

天风证券表示，汽车半导体是整个半导体市场的增长驱动力之一，受益于智能化、电动化及网联化，将会保持稳定快速增长：2021年全球半导体市场规模达4883亿美元，而汽车半导体市场规模为508亿美元，我国汽车半导体市场规模为143亿美元。

随着汽车电动化、智能化、网联化程度的不断提高，车规级半导体的单车价值持续提升，带动车规级半导体行业增速高于整车销量增速，该机构预计到2025年全球车规级半导体市场规模可达804亿美元，我国车规级半导体市场可达216亿美元，行业复合增速可达12%。

近日消息面上，据第一财经、e公司、凤凰网等多家媒体报道，3月7日发改委副主任林念修表示，“当前要着力解决汽车等制造业领域芯片短缺问题”。其表示，“去年因为多种因素的影响，芯片在全球一度出现了供应短缺，这个问题我们今年将重点加以解决。”

北京君正作为车载存储市场的龙头，技术储备丰富，未来或将充分受益。

公司在3月已接受两次机构调研，参与机构总数合计为25家。

值得一提的是，公司在3月10日公布了管理层《减持股份实施情况的公告》，颇为有意思的是，别人家的公司都是高位减持，而北京君正的减持时机基本是股价下跌的时候（见下图）。

股价表现上，北京君正在去年7月30日达股价高点后，至3月15日累计下跌51.41%，特别是近期股价创新低，虽然3月16日随大盘反攻而收涨，但目前来看，何时股价企稳尚未可知。

作者：许螣垚