近年來,隨著全球各國環保政策持續推出及落地,新能源產業發展迎來了高速增長,新能源汽車、稀土永磁電機、風電機等細分賽道迎來前所未有的增量機遇。
在此背景之下,作為新能源汽車、風電、家電、消費電子等領域重要的磁性材料,钕鐵硼行業景氣度不斷提升,產能更是實現雙位數增長。
以金力永磁(300748.SZ)(06680.HK)、大地熊(688077.SH)、寧波韻升(600366.SH)、中科三環(000970.SZ)、正海磁材(300224.SZ)、英洛華(000795.SZ)、橫店東磁(002056.SZ)等高性能钕鐵硼磁性材料供應商,產能及業績不斷創新高。尤其是「黑天鵝」事件頻發的2022年一季度,大地熊和中科三環業績依舊「盈喜」不斷。
「雙碳」之下,永磁企業業績集體爆發
2021年,隨著内地市場「雙碳」政策的推動,以及新能源汽車、風電等賽道高景氣的拉動,高性能稀土永磁材料行業迎來量價齊升的時刻,進而帶動了相關稀土永磁材料企業經營業績實現高增長。
據財華社統計,截至2022年4月19日,A股稀土永磁材料板塊中已有9家主要永磁材料生產商披露了2021年完整財報。
這9家企業中,2021年營收及淨利潤均取得不同程度的增長。截至2021年12月31日,這9家永磁材料生產商2021年營收及淨利潤平均值分别為42.3億元和3.78億元,同比增速分别為61%和105.2%,中值分别為55.5%和92%。
在這9家企業中,營收同比增速最高的是「黑馬」大地熊。2021年大地熊營收同比增長為111.54%,是唯一一家營收實現倍增的企業。
按照淨利潤增速排序,同比增速最高的是頭部企業中科三環,其次是寧波韻升、大地熊和正海磁材。據wind數據顯示,中科三環、寧波韻升、大地熊和正海磁材2021年淨利潤分别同比增長204.5%、198%、192%及100.2%。
值得注意的是,根據大地熊和中科三環披露的2022年一季度業績快報顯示,稀土永磁材料景氣度或維持提升的態勢。
4月15日,中科三環發佈2021年一季度業績預告稱,預計2022年1-3月歸屬淨利潤盈利1.4億元至1.9億元,同比上年增長177.93%至277.2%。
對於2022年一季度業績的增長,中科三環表示,主要是通過加大市場開拓力度,產品訂單同比有所增長;通過加強原材料集中採購,成本控制優勢顯現;公司產品價格同比亦有所提高;公司的管理水平和運營效率進一步提升,從而導致公司2022年第一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤較上年同期增長較多。
4月18日,大地熊發佈2022年一季報業績快報稱,2022年1-3月,公司實現營業收入4.74億元,同比增長60.81%,歸屬於上市公司股東的淨利潤為5231.43萬元,同比增長73.57%。
稀土永磁指數卻背道而馳,跌幅已超20%
在稀土永磁材料高景氣的態勢之下,二級市場稀土永磁指數卻是反其道而行之,指數走勢弱於大市。尤其是,步入2022年以來,稀土永磁指數和在過去一年取得亮眼業績表現的中科三環、金力永磁、正海磁材等個股,整體表現只能用「跌跌不休」來形容。
據Wind數據顯示,截至2022年4月19日收盤,年初至今稀土永磁指數跌幅為24%,而同期滬深300指數漲跌幅為16.3%。
在25家稀土永磁材料概念股中,跌幅超過20%的企業多達18家。橫店東磁、寧波韻升、正海磁材、銀河磁體等頭部企業均位列其中。
至於稀土永磁材料生產商持續交出亮眼業績表現之後,股價表現卻是跌跌不休之因,或許是受以下幾點因素影響。
稀土價格方面,經歷前期一波大漲之後,2022年3月份以來,隨著高層約談工作進行、下遊對後市信心不足等因素影響,稀土價格、镨钕係產品價格出現了較大的回落。其中3月份單月,稀土價格整體指數跌幅為10.07%;氧化镨價格下跌9.27%;氧化钕價格下跌13.29%;金屬钕價格下跌9.46%;氧化镨钕價格下降9.91%;镨钕混合金屬價格下跌11.14%。值得注意的是,4月份以來,稀土價格指數及部分稀土主要產品跌勢並未有好轉。
需要注意的是,雖然3月份以來稀土價格及相關產品價格回調幅度較大,但是大部分產品價格指數回調到去年10份或年前的水平,較去年同期仍有較高的振幅,而且當前稀土價格和相關產品的價格,依舊處於歷史較高位置。這或許也是稀土材料等生產企業2022年一季度業績能繼續保持高增長原因之一吧。
縱然稀土價格及相關產品價格維持歷史較高位置,但是由於回調幅度過大及過快,市場對稀土相關板塊的投資情緒明顯受到影響,持謹慎態度的投資者明顯增多,進而也影響了永磁企業短期投資情緒。
市場投資情緒方面,目前,市場對稀土產業鏈投資情緒趨於理性,除了受稀土價格及相關產品價格走弱產生的影響外,外部因素持續擾動也是重要的影響因素。
2022年一季度,漂亮國貨幣政策、地緣政治等情緒的擾動,疊加香港、深圳、上海、廣州等城市及地區對新冠肺炎疫情防疫工作收緊等因素影響,A、H股兩市避險情緒明顯加大,擁有良好發展前景且高估值的半導體、稀土永磁等板塊回調幅度明顯大於其他板塊,反而低估值的公共股和地產股卻受到資金青睐,年内有不小反彈。
在過去經歷一輪又一輪股價大漲,包括金力永磁、寧波韻升、中科三環及大地熊在内的永磁企業,存在一定的估值「泡沫」。在投資情緒偏弱的情況,即便有業績傍身,也很難能走出獨立行情。
雖然短期内稀土永磁指數及相關個股出現了超跌,但是若將投資回報周期拉長至2021年初,稀土永磁概念股整體表現還是優於大市(如下圖所示)。這或許正如部分投資者所述「漲多了,回調些是正常」。
磁材產能方面,隨著高性能钕鐵硼磁材需求不斷提升,頭部永磁企業開啓了瘋狂的產能擴張計劃,而2022年正是钕鐵硼產能釋放的一年,市場部分投資者擔心隨著產能釋放,行業競爭或趨於加劇,對後市持謹慎或觀望的態度。
據了解,金力永磁8000噸高性能磁材項目已於去年底投產,今年二季度預計達到滿產狀態。正海磁材於江蘇南通投資30億元建設1.8萬噸高性能磁材生產基地,計劃2022、2023年分别新增6000噸產能。中科三環計劃在2022年擴產1萬噸燒結钕鐵硼產能。2022年2月份,寧波韻升公告募投10.8億元用於包頭韻升年產1.5萬噸高性能稀土磁材項目。
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