【预见】2022年首季净利暴增6.8倍！多氟多业绩潜力十足？

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日期：2022年4月21日 上午8:27作者：瓶子 編輯：lele

进入2022年，六氟磷酸锂龙头再次展现出其超强的创收能力。

4月19日，多氟多（002407.SZ）披露一季报，公司2022年第一季度实现营收26.54亿元，同比增长112.89%，归母净利润为7.32亿元，同比增长685.06%，每股收益为0.9557元。

回顾2021年，多氟多归母净利润为12.6亿元，同比暴增2490.8%，近25倍的利润增幅创下史上最强业绩。2022年一季度，多氟多净利润再攀高峰，其一季度盈利基本上等同于2021年前三季度7.37亿元的利润总额，成功实现了开门红。

01六氟磷酸锂“量价齐升”，公司业绩爆发

多氟多业绩大涨的驱动力源于新能源汽车的蓬勃发展，拉动锂电池及锂电上游六氟磷酸锂等新材料产品需求，再加上六氟磷酸锂供需错配，2021年以来该产品价格快速上行。

行业数据显示，2020年7月，六氟磷酸锂的市场均价约为7万元/吨。到了2021年1月，六氟磷酸锂的市场均价达到11.25万元/吨；2021年12月30日，六氟磷酸锂的市场均价达到56.5万元/吨。2022年六氟磷酸锂价格依旧高位运行，甚一度达到60万元/吨的高点。

一年多的时间，六氟磷酸锂的价格涨幅超过7倍。而多氟多正是六氟磷酸锂行业龙头之一，“量价齐升”让多氟多吃尽锂电上游释放的红利。

据悉，多氟多的主营业务为高性能无机氟化物、锂离子电池及材料等领域的研发。其中，新材料涉及六氟磷酸锂及多功能锂盐、电子级氢氟酸。

进入2021年，伴随下游新能源需求的持续火爆，公司新材料业务逐渐成长为业绩支柱。其营收比重由2020年的25%提升至2021年的52.18%，利润贡献比例高达82.68%；铝用氟化盐业务营收比重由2020年的43.16%，下降至2021年的17.07%。

据万联证券预测，到2025年全球六氟磷酸锂需求将超20万吨，2021-2025年复合增速超过40%。我国六氟磷酸锂需求量到2025年有望突破10万吨，2021-2025年复合增速约37%。

而在供给端，2021年全球六氟磷酸锂的总产量为6.8万吨，其中我国所占份额超过70%，2021年全球前四大六氟磷酸锂厂家均为中国企业，合计市场占有率达56%。此外，截至2021年年末，国内产能超1万吨的仅天赐材料和多氟多两家企业。

基于需求和供给的市场格局，机构预测，当前以及未来一段时间内六氟磷酸锂产能都存在较大供应缺口。2022年六氟磷酸锂供应缺口为1.7万吨，2023年缺口为3.5万吨，2024年缺口将超过6万吨。

在此背景下，六氟磷酸锂相关生产企业业绩普遍大增。天赐材料2021年净利润22.08亿元，同比增长314.42%；2022年一季度净利同比增长422.19%。天际股份2021年净利润7.45亿元，同比暴增70倍，实现扭亏为盈；2022年一季度净利同比增长742.8%-827.1%。延安必康预计2021年盈利9.5亿元-10亿元，同比扭亏为盈。

由此看出，目前整个六氟磷酸锂产业经营形式一片大好。

02签长单、扩产能，未来业绩可期？

身为六氟磷酸锂龙头，多氟多已与比亚迪、孚能科技、EnchemCo.，Ltd等客户签订了长期销售合同。

仅在2021年7月17日，多氟多就签署了三份销售合同，合同标的均为六氟磷酸锂产品。交易对方分别为比亚迪、孚能科技、EnchemCo.,Ltd，三者向多氟多采购六氟磷酸锂的数量分别为不低于6460吨、1700吨、1800吨，交付时间分别为2021年7月至2022年12月、2021年8月至2022年12月、2021年7月至2022年12月。

2021年11月11日，多氟多公告称，子公司河南有色与EnchemCo.,Ltd.签约，未来三年，EnchemCo.,Ltd.拟向河南有色采购总金额不低于10亿元的六氟磷酸锂产品，交付时间为2022年1月至2024年12月。

不到一周，即11月16日，多氟多又与比亚迪签约，比亚迪拟向多氟多采购总不低于56050吨的六氟磷酸锂产品，交付时间为2022年1月至2025年12月。若全部生产磷酸铁锂电池，对应的电池产能达448GWh级别。

从供货时间上来看，覆盖2022年1月至2025年12月。如今已进入2022年4月下旬，从财报上可以看出，多氟多的“订单效应”开始逐渐显现。

不过，频频签订大额长单，多氟多是否具备履约能力？

2021年以来，为了提升供货能力，多氟多加速扩产。仅在2021年8月、9月，公司相继宣告在云南、山西分别投建年产10万吨六氟磷酸锂项目、2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目，合计年产12万吨六氟磷酸锂产能。

截至2021年年底，多氟多已具备2万吨高纯晶体六氟磷酸锂的生产能力，2022年计划新建3.5万吨产能产线，年底总产能将达5.5万吨。

根据公司的扩产进度，多氟多预计2022年出货量在3.5万-4万吨，2023年-2024年规划突破10万吨/年的产能。

除了多氟多之外，天赐材料、永太科技、天际股份、石大胜华等六氟磷酸锂厂商均纷纷宣布新项目落地及扩产计划。

据高工锂电统计数据显示，2021年以来规划新增产能合计超50万吨。不过，面对企业不断加码扩张，多位业内人士公开表示警惕2023年产能过剩。

结语

另值得关注的是，近期，六氟磷酸锂价格开启下行通道，截至4月18日六氟磷酸锂价格报47.05万元/吨，相较于此前近60万元/吨的高位，跌去12.95万元/吨，跌幅21.58%。

市场预测，尽管六氟磷酸锂厂商都在大幅扩产，但由于行业新增产能周期较长，在需求快速增长时会出现供需不匹配，短期内六氟磷酸锂价格走势总体仍高位运行。

光大证券认为，在行业高景气度下，多氟多作为行业龙头，随着公司产能的逐步释放，有望率先打开成长空间。

在二级市场上，2021年多氟多股价从4月份的19元/股涨至10月份的66.2元/股，创公司上市以来股价新高，区间涨幅近2.5倍。随后股价持续下跌，截至2022年4月20日，多氟多股价跌至34.85元/股，最新总市值为267亿元。