【国泰君安】新能源汽车5月供应改善明显，6月需求有望跃升

日期：2022年6月13日 上午9:51

5月中国新能源汽车销量44.7万辆环比增长近5成，美欧市场逐步恢复中。预计22年中国新能源车销量仍有望实现550万辆，全球达到1000万辆。

 

1.国内销量再创新高，新能源渗透率继续攀升

 

1.1 季节效应消退，新能源车渗透率保持高位

疫情影响减弱，5月新能源汽车产销环比大幅改善。根据中汽协资料，2022年5月我国新能源汽车产销量分别为46.6万/44.7万辆，环比增长49.5%/49.6%，同比增长113.9%/105.2%。产销量同比保持增长、环比大幅改善。2022年1-5月我国新能源汽车产销量分别为207.1万/200.3万辆，同比增长114.2%/111.2%。出口方面，5月新能源汽车出口4.3万辆，同比增长130.5%，环比增长高达305.7%。环比大幅改善与疫情影响消退、复工复产节奏加快、供应链逐步畅通相关。

 

新能源乘用车销量环比大幅改善，占比超95%。5月新能源乘用车产销量分别为44.3万/42.7万辆，环比增长51.1%/52.5%，同比增长116.1%/108.8%。其中，纯电动销量32.7万辆，环比增长54.0%，同比增长97.0%，占新能源乘用车销量比重76.6%；PHEV销量10.0万辆，环比增长47.5%，同比增长159.8%。新能源商用车5月产销量为2.3万/2.0万辆，环比增长24.5%/7.5%，同比增长78.2%/51.2%。

 

新能源汽车渗透率维持高位，A00级继续领跑。5月新能源汽车和乘用车渗透率分别达到24.0%/26.3%，较去年同期提升13.8/13.9个pct。根据乘联会资料，5月A00级批发销量10.6万辆，份额占比纯电动车型33%；A级电动车占纯电动份额26%；B级电动车供应链更长销量恢复仍慢。

 

13家车企新能源月销破万，比亚迪领衔国内车企。乘用车方面，5月共有13家车企销量突破万辆，占新能源乘用车总量的80%。其中：比亚迪114,183辆、上汽通用五菱37,313辆、特斯拉中国32,165辆、奇瑞汽车21,772辆，广汽埃安21,056辆，上汽乘用车20,693辆，吉利汽车19,270辆、长安汽车11,922辆、长城汽车11,637辆。新势力多家车企变现突出，理想汽车交付11496辆居榜首，哪吒汽车11,009辆、小鹏汽车10,125辆、零跑汽车10,069辆。

 

五菱宏光继续霸榜畅销车型。新能源轿车中，5月五菱宏光MINI销量达到29169辆，继续领跑畅销车型。新能源SUV中，比亚迪宋继续成为销量第一，而且比亚迪各车型表现优异。

 

1.2 动力电池装机同比高增，铁锂装机主导地位延续

动力电池累计装机同比维持高增，单月装机量环比上升。5月我国动力电池装机量18.6GWh，环比增长39.9%，同比增长90.3%；2022年1-5月我国动力电池累计装机量83.1GWh，同比增长100.8%。

 

磷酸铁锂持续主导，单月装机占比下降至55.1%。5月三元电池装机量8.3GWh，环比增长90.3%，同比增长59.0%，装机量占比44.7%；磷酸铁锂电池装机量10.2GWh，环比增长15.1%，同比增长126.5%，装机量占比55.1%。2022年1-5月磷酸铁锂电池累计装机量49.0GWh，占比58.9%，同比大幅提升17.6个pct。

 

行业集中度头部效应明显。2022年5月宁德时代装机量达到8.51GWh，单月市占率达到45.85%，CR3/CR5/CR10 动力电池企业装机量分别为14.2/15.7/17.4GWh，占比国内总装机量分别为76.7%/84.5%/93.9%。2022年1-5月宁德时代累计装机量39.1GWh，市占率达47.05%，比亚迪和中创新航分别占比22.58%、8.09%位列其后，延续了自2021年7月起呈现的装机量前四名企业较为稳定的国内竞争格局。

 

中国动力电池企业继续领衔全球市场。2022年4月全球动力电池装机量27.1GWh，同比增长52.3%，中国企业宁德时代全球装机占比达到29.6%，位居全球动力电池装机量榜首。2022年1-4月全球动力电池装机达到122.9GWh，同比增长83.4%。总体来看，中日韩继续占据全球动力电池产业链绝对龙头，其中排名前十的动力电池企业中国企业超过一半。

 

2.海外新能源销量环比恢复

 

2.1. 欧洲：新能源汽车销量逐步恢复，渗透率维持高位

 

欧洲4月新能源销量陆续恢复，渗透率保持高位。2022年5月欧洲8国新能源汽车销量合计为15.2万辆。由于全球车企供应链叠加需求受疫情影响，燃油车辆与新能源车辆销量都有所下降。大众表示，截至5月4日，由于半导体和线束短缺问题，该公司22年在欧洲和美国的新能源车均已售罄。特斯拉亦受到上海工厂及上游供应商停工引发的供给瓶颈问题。德国5月新能源销量为52421辆继续领衔欧洲但环比有所下滑；除此之外各国销量呈现不同程度环比增长。挪威单月新能源销量12521辆，实现环比增长39.1%。英国单月新能源销量为22787辆，环比增长为17.8%，补贴退坡一定程度上影响了新能源车辆消费者的热情。5月各国新能源车渗透率继续维持高位，挪威渗透率88.58%居首。高基数致使2022年增速出现一定放缓，但在能源与燃油价格飙升和各国补贴政策延续的背景下，新能源车增长仍强于燃油车。

 

2.2.  美国：新能源车渗透率创历史新高，销量受供应链影响

新能源乘用车销量持续创历史新高。5月美国新能源乘用车销量达到8.5万辆，同比增长46.7%，环比减少1.6%。其中，纯电动车销量达到6.9万辆，占新能源乘用车市场80.9%。5月单月美国新能源乘用车渗透率为7.6%，渗透率相较去年同期提升4个pct。车型多元化趋势逐步兑现，随着现代、福特、大众等传统企业新车型投放，特斯拉的销量占比下降，销售结构不断优化。另外，22/23年随着美国电动皮卡市场新车型福特F-150Lighting、悍马EV、特斯拉CyberTruck等新车型的陆续上市，预计未来美国市场销量会继续增高。

 

3.投资建议

我们认为，5月长三角地区供应链体系恢复促进生产迅速提升，叠加国家和地方政府相继出台新能源汽车刺激政策，销量资料如期好转。考虑上海解封时间，预计新能源汽车生产能力将在6月大幅改善，充分释放需求潜力。