智能投影的「一哥」，極米科技今日一度漲超17%！

原創

日期：2022年7月15日 下午8:17作者：飛魚 編輯：May

7月15日，智能投影儀的龍頭公司——極米科技（688696.SH）開盤高開高走，一度漲超17%，午後受盤面情緒影響，收盤仍漲7.91%，目前報收345.41元/股，市值241.8億元。

這也是公司近期漲幅最大的一天，在近2個多月A股轟轟烈烈的反彈行情中，極米科技似乎一直不溫不火，今天的大陽線，是否預示著公司的股價正式啓動？

年輕的「投影」一哥

近些年，智能投影以其高清大屏的震撼觀感、智能化的操作體驗，俘獲了越來越多的年輕人，成為他們休閑娛樂的新選擇，筆者就曾因為好奇也買過一台。

據 IDC數據，2021 年中國市場投影設備出貨量470萬台，消費級智能投影設備是第一大細分市場，佔比達 74%，過去 3 年復合增速為15%，行業處於高景氣。

投影機本是成熟的行業，主要是因為2015後，技術成熟以及全新光源應用導致產品的用戶體驗大大提升，相較於大屏電視的高性價比和便攜性明顯，在消費升級的大環境下，頭部品牌相繼推出智能微投產品，借助線上渠道迅速放量，從而引爆了消費級智能投影機的趨勢。

這其中，極米科技2021年全年出貨量佔比21.2%，不僅拿下國内投影市場出貨量第一，出貨量更是超過二到四名總和；相當於「中國每賣出5台投影儀，就有1台是極米」。

線上數據顯示，2022年的618年中大促中，極米全網成交總額(GMV)突破7億元，蟬聯京東、天貓投影機類目銷售額9連冠；極米京東投影自營店和天貓極米科技旗艦店，同時獲得平台投影機類目銷售/銷售額第一。

要知道公司成立於2013年，至今也才不過9年，如此年輕的本土公司，能把愛普生這樣的外資投影巨頭甩在身後，不禁讓人豎起大拇指。

業績方面，2021年，極米科技實現營收40.38億元，同比增長43%，歸母淨利潤為4.83億元，同比增長80%，上市之後首份年報表現不俗。

4月28日，公司又發佈一季度業績公告，財報顯示，極米科技一季度實現營收10.13億元，同比上升24.32%；歸母淨利潤1.21億元，同比上升35.77%。

值得一提的是，去年8月17日，極米還官宣全球品牌代言人易烊千璽，之後進行了電梯戶外等廣告投放，一時風光無兩。

競爭白熱化，遭百度大幅減持

不過，極米科技雖暫時領先，但也並非高枕無憂，目前行業目前處於發展初期，新品層出不窮，行業格局遠沒有到定格的時刻。

比如，堅果推出超短焦投影智慧牆O1、便攜投影P3S等，以技術和實用性開辟市場，目前線上銷售強勁，僅次於極米；

以軟件見長的當貝則憑借其獨有的大屏軟件研發優勢、多樣化營銷，快速搶佔市場,其品牌份額由一季度的第6位升至二季度的第4位再到7、8月的第3位，數據顯示其8月銷量同比漲幅超兩倍。

與此同時，小明、聯想、愛奇藝、康佳等加快產品佈局搶佔市場份額，傳統投影品牌愛優派、宏基、寶視來等加大對智能產品的開發力度。更多巨頭還在下場，擁有激光顯示技術優勢的海信正進行激光智能投影研發，此前通過代工參與智能微投市場的騰訊近期也開始招兵買馬，準備打造騰訊極光智能投影。

在行業競爭趨於白熱化之際，正需要資金支持的時候，極米科技居然遭遇股東大額減持。

3月4日，極米科技股價跳空低開，跌幅一度近9%。而背後的原因，正是極米科技的第二大股東「百度系」，在限售股解禁當晚，就對極米進行大幅減持。

據3月3日極米公告顯示，股東百度網訊擬通過競價交易、大宗交易方式減持不超過127.7萬股，佔總股本的2.55%，百度畢威擬通過競價交易、大宗交易方式減持不超過86.27萬股（清倉式減持），佔總股本的1.73%，兩者合計減持不超過公司總股本的4.28%。

正逢上半年公司股價不斷下挫，此時百度選擇套現，不免讓市場產生「對極米科技並不看好」的懷疑。

芯片遭「卡脖子」，能否掌握核心科技？

作為一家「688」開頭的科創板企業，極米科技研發佔比一直不高。

2018年至2020年，極米科技研發費用依次為6300.17萬元、8106.09萬元、1.39億元，佔營業收入比例分别為3.80%、3.83%、4.9%。2021年，公司研發佔營收比例終於達到6.5%，勉強超過科創板研發佔比不少於主營業務收入5%的門檻。

相比之下，極米科技的營銷費用卻高於同業可比公司平均水平，2021年公司6.23億的銷售費用，相當於研發投入的2.5倍。數據懸殊，難免讓市場對公司的技術壁壘心生疑惑，認為極米科技是一家銷售驅動型企業。

公司的技術門檻如何，重點還得看芯片環節。

DLP是當前市面上的投影儀使用的主流技術，而DLP技術的核心在於DMD顯示芯片。DMD顯示芯片對於DLP技術的重要程度，如同心臟之於人類，CPU之於計算機。然而，當前關於DMD芯片等DLP投影技術的核心專利均由美國德州儀器公司獨家掌握。

而極米科技的主要產品選用的正是DLP技術方案，全部採用的是美國德州儀器公司生產的 DMD器件。也就是說，在最核心的芯片技術方面，極米科技受制於人。

過去的兩年中，芯片領域的卡脖子現象不斷刷新媒體的頭條，智能投影行業看來也存在類似的隱憂。2021年末，極米科技在接受調研時表示，公司使用的DMD芯片供應持續緊張，交付存在一定不確定性，正為此與供應商積極溝通。

不過有分析師表示，短期内芯片缺貨可能對整體行業有一定壓力，但對極米科技等龍頭企業來說，因為規模優勢，無論在議價能力還是在芯片優先供應上都具備明顯優勢，所以缺芯雖是行業問題，但對極米科技而言，變相增加了競爭力。

結語——

極米科技上市時很受追捧，被視為第二個「石頭科技」。後來公司自2021年中旬開始，股價跌跌不休，一度跌幅超60%，又遭遇百度減持，公司的前景不免蒙上陰影。

未來，智能投影滲透率能否持續提升，公司又能否經受挑戰，維持其龍頭地位，這些都需要時間的進一步驗證。