日賺逾8千萬！「妖王」九安醫療造富神話能否延續？

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日期：2022年7月15日 下午8:35作者：虹小豆 編輯：May

7月14日，抗疫概念「妖王」九安醫療（002432.SZ）披露了2022年半年度業績預告，預計上半年實現歸母淨利潤151億元至155億元，同比增長27466.36%至28196.6%。此份成績單與公司往年業績相比較，已是相當優秀！

財報數據顯示，公司上市12年來（2010年至2021年）合計利潤為9.8億元，今年上半年淨利潤若按153億元中值計算，半年内賺的錢便是過年12年總和的15倍。

不過，從單季度業績表現看，卻不儘人意。根據一季報測算，九安醫療二季度淨利潤僅為7.88億元至11.88億元，環比下降逾9成。

或許受此影響，二級市場投資者紛紛抛售籌碼。7月15日，九安醫療開盤一度大跌超8%，隨後低位震蕩，收跌6.45%，報價58.48元/股，全天主力資金大幅流出。

靠新冠試劑盒「賺發」

回顧過往，自新冠疫情爆發以來，原本以「血壓計」起家的九安醫療敏銳嗅到市場先機，依託iHealth美國子公司的地緣優勢，迅速研發出了一款核心爆款——新冠檢測試劑盒，又順利通過了FDA的應急使用授權，隨後開始風靡「美麗國」。

據互動易平台及相關公告顯示，在去年11月上市不久，公司的iHealth試劑盒於就在美國當地現貨熱銷，並陸續收到了來自於美國各州政府及美國ACC的大訂單。

其中，美國ACC曾於2022年1月13日、26日分别向九安醫療美國子公司追加採購，總計簽約的合同金額高達17.75億美元。

5月5日，公司在業績說明會上表示，根據已經披露的美國聯邦政府採購訂單情況，九安醫療獲取了第一個5億人份試劑盒採購合同中約3.54億人份的份額，成為美國防疫工作重要的支持力量。

公司還稱，聯邦政府訂單收入佔一季度收入（217.37億元）的一半，美國ACC回款收入約17.56億元，已經大部分回款，而亞馬遜網絡平台銷售同樣為公司貢獻了業績。

可以見得，緊隨一系列「肥美」的新冠檢測訂單紛至沓來，公司業績就此引爆。

2022年上半年，公司預計實現淨利潤中值為153億元，日賺0.8453億元（上半年181天），僅需12天便可賺足過去12年的盈利（9.8億元），賺錢速度堪比「印鈔機」！

針對中期大幅預增背後，公司強調通過自身渠道及亞馬遜平台進行銷售，同時承接政府訂單及商業訂單，實現了銷售收入大幅增長。

新增訂單成迷，未來業績可持續？

雖然公司上半年業績「爆表」，但細分單季度表現看，公司業績環比增速下滑明顯。

數據顯示，2022年一季度公司實現歸母淨利潤為143.12億，據此計算，第二季度歸母淨利潤僅為7.88億元至11.88億元，環比下降逾9成。

從一季度超百億元的歸母淨利潤迅速下滑至10億元左右，九安醫療二季度業績情況顯然不太樂觀。

實際上，從公司二季度以來披露的公告可見，公司並未發佈相關新增的日常經營重大合同。由此可推斷，相應訂單量的減少或許是導致公司第二季度盈利下滑的重要原因。

6月21日，九安醫療回復問詢函時提到，2022 年第一季度，公司營業收入渠道來源佔比從高到低依次為政府訂單、商業客戶、亞馬遜和美國子公司官網。

考慮到收入佔比最大的聯邦政府訂單已在一季度確認（上文有提及），商業客戶和亞馬遜等渠道的佔比或成為第二季度營收的主要貢獻渠道。

此外，訂單的可持續性或已成影響九安醫療後續發展最大阻礙。

在醫療器械資深專家周君看來，在疫情持續的情況下，國外管控放開，未來可能還會有核酸檢測試劑盒的政府採購；但隨著時間推移，參與其中的廠商增加，在整個市場規模沒有明顯增長的情況下，會有一些同質化的競爭。如果疫情沒有出現大的變異的情況的話，單個公司業績應該不會再有爆發式的增長。

九安醫療在中期報告也提示，因疫情發展的不可預見性、市場需求變化、市場競爭環境變化，未來業績是否能夠繼續保持高速增長尚存在一定的不確定性。

值得一提的是，除了新冠檢測試劑盒外，公司的主要產品還涵蓋電子血壓計、血糖儀等電子醫療設備。

其中，在糖尿病領域方面，公司不止一次提出要加速在中美兩地推廣糖尿病診療照護「O+O」新模式」訂單，計劃未來的3到4年，在全國多個城市、地區的醫院開設近600家「共同照護」中心，從而實現擴大患者照護數量的經營目標。

截至目前，公司在該業務發展上並未有太多詳情披露，未來的可持續發展有待商榷。

後語：

綜上來看，在疫情風口下，公司看準市場需求，依靠「檢測試劑盒」在美國創出了一片天，實現「一夜致富」，短短半年多時間，公司盈利規模已高達百億。

不過，太依賴疫情，公司的内生增長似乎不佳，同時在新業務的發展上也並未真正落地。

股價方面，自搭上新冠檢測順風車以來，公司股價漲不停，從6.8元/股一路暴漲，最高衝上98.42元/股，區間累漲超13倍，是當之無愧的「妖王」。不過，自4月15日站上高點以來，九安醫療開啓下行模式，近期以橫盤震蕩為主，區間累計回調已超3成。