恒铭达：消费电子稳健增长 切入新能源赛道打造全新增长曲线

2022年8月23日，恒铭达（002947）将披露中报业绩。于稍早前的7月12日，恒铭达便已披露中报业绩预告，公司预计上半年归母净利润将同比增长109.56%至169.44%。在超预期业绩的支撑下，恒铭达股价走出持续反弹趋势，引发投资者持续关注。

专注模切领域 下游行业运用广阔

恒铭达成立于2011年，公司从主营防护产品逐步发展成围绕功能性器件、精密结构件为矩阵的模切龙头企业。2020年，公司收购了深圳华阳通机电有限公司，进一步完善了产品布局。

据业内人士介绍，恒铭达的功能性器件主要用在手机、笔电、可穿戴设备等消费电子产品组件中，用以实现绝缘、散热等功能。公司经过多年积累，在微型化、集成化、高精度等方面积累了丰富技术经验，是国内为数不多涉足高端产品的厂商。现阶段，恒铭达功能性器件的直接客户包括立讯精密、富士康等知名企业，并凭借优异的产品性能成为苹果等头部品牌的核心供应商。

除了消费电子领域外，恒铭达将产品等应用场景延伸至新能源汽车、通信、医疗等多个前沿领域。目前，公司的高精度金属件生产能力在技术层面达到国际一流，不仅通过华为的供应认证，同时还是小鹏、迈瑞等巨头的供应商之一，受到下游客户的高度认可。

业绩拐点已至 营收、扣非净利快速增长

恒铭达的营收增长在近期迎来质变。据统计，21Q3、21Q4、22Q1公司分别实现营收3.06亿元、4.62亿元、3.11亿元，分别同比增长73.86%、85.54%、80.81%。营业收入的快速增长，是公司业务快速扩张的直接体现。展望2022年二季度，恒铭达的营收表现亦然值得期待。

作为衡量公司实际盈利能力的关键指标，恒铭达的扣非净利增长更为突出，显示出公司的盈利能力也处于质变阶段。根据业绩预告，恒铭达22H1扣非净利达6,300万元-8,400万元之间，若取中值7,350万元，可进一步推测Q2扣非净利润约4254.80万元，预计同比增长达到341.42%，环比增长亦达到37.46%，显示出强劲的增长动能。

消费电子稳健成长 新能源步入爆发增长期

恒铭达所专注的模切领域，与下游消费电子、新能源汽车等行业密切相关。

消费电子方面，据Statista统计，2016-2021年，全球消费电子产品市场规模从9,470亿美元增长至10,369亿美元。展望未来，该市场规模有望于2023年达到11,081亿美元。分析人士认为，消费电子稳健发展的大趋势，或为恒铭达的功能性器件业务提供进一步增长的可能。

资料来源：Statista

相较稳健的消费电子市场，新能源汽车被认为是更具成长性的朝阳赛道。据机构预测，2025年国内新能源车销量将增至1,285万辆；同期，海外销量亦将增至907万辆，全行业呈现出极高的景气度。值得注意的是，新能源汽车在电池结构件、无人驾驶系统等模块均需用到精密结构件。业内人士进一步分析称，在新能源车销量大幅增长的背景下，精密结构件的市场规模有望快速上行。

数据来源：中汽协、EV Sales

恒铭达管理团队前瞻性地预见了下游行业的爆发性增长，并提前进行了产能布局，从而把握住了消费电子、新能源汽车等多个行业爆发性增长的历史机遇。

据悉，恒铭达自2019年即开启了产能扩张。2019年，公司利用募集资金进行了生产扩建和技改；2021年，公司在苏州、惠州等地新建数个生产基地，新增约9万平方米的产能用地；2022年上半年，公司进而在苏州、惠州等地新增超1.7万平方米产能用地。持续增加的产能规划，使得恒铭达能够应对下游快速增长的市场需求。

券商给予“强推”评级 预测2024年净利超5亿元

恒铭达稳健的基本面及光明的行业前景，得到了多位分析师的认可。华创证券及首创证券分析师均发布了相关研究报告。

华创分析师在研报中指出，公司收购华阳通后有望快速拓展新能源业务，进一步打开成长空间，并预测2024年公司将实现归母净利5.54亿元，维持“强烈推荐”评级。

首创分析师则看好公司在新领域、新项目、新产品的研发进展，并表示扩建产能将为业务成长提供关键保障。基于上述因素，分析师预测公司2024年有望实现营收31.21亿元，归母净利5.43亿元。

来源：发布易