【四大强势基金】创金合信专精特新股票A：王先伟的风格策略投资

原創

日期：2022年11月22日 下午3:51作者：周期 編輯：lele

继开篇《【四大强势基金】中庚价值先锋股票：看陈涛的投资主线及投资逻辑》之后，作为“四大强势基金”专题的第二家强势基金，王先伟手中的“创金合信专精特新股票A”，在投资回报、调仓换股、风险回撤等方面与陈涛的中庚价值先锋股票自然有所不同，这或许也反映出各类强势基金背后，与基金经理投资理念及投资逻辑有很大关系。

正如基金圈广为流传的一句话“买基金，就是买基金经理”。

王先伟手中的强势基金：创金合信专精特新股票A

创金合信专精特新股票A（014736），这家基金成立于2022年1月26日，正好是上证50为代表的蓝筹绩优股下行拐点之际，该基金自然随市经历一段下行，甚至年初回调幅度超过了沪深300指数及同类指数，被不少基民吐槽。

然而，2022年下半年方向突变，坚守创金合信专精特新股票A基金的投资者获得不菲的投资回报，而这种回报是逆势而行的回报，更显得弥足珍贵且不易。

2022年7月创金合信专精特新股票A吹响了逆势反攻的号角，截至2022年11月21日收盘，该基金的14.75%累计投资收益，不仅跑赢了同类平均收益的-13.06%,沪深300指数的-13.06%，同时还跑赢了市场中较为强势的代表指数中证500（区间累计涨跌幅为-8.36%）。

让创金合信专精特新股票A上演绝对反弹的操盘人正是风格策略投资人王先伟。

据了解，王先伟是上海交通大学硕士，2009年7月加入广发基金管理有限公司市场部，任机构理财经理，2011年4月加入华商基金管理有限公司市场部，任机构理财经理，2014年6月加入广发证券资产(广东)有限公司权益产品部，历任行业研究员、投资经理，2020年10月加入创金合信基金管理有限公司风格策略投资部任研究员，现任基金经理。2021年2月起担任创金合信积极成长股票型发起式证券投资基金的基金经理。2022年1月起任创金合信专精特新股票型发起式证券投资基金的基金经理。

目前，王先伟手中的另一支股票型基金——创金合信积极成长股票A/C。但是，该基金成立时间恰巧A股近两年行情最高点2021年2月。随后A股行情转冷，站在高点的创金合信积极成长股票基金，整体投资收益却不尽如人意。截至11月21日，创金合信积极成长股票A(011377)近一年投资收益为-23.42%。

但是，创金合信积极成长股票A成立至今整体的投资收益还是跑赢大市及同类基金。截至11月21日，创金合信积极成长股票A成立至今投资收益为-12.04%，优于同类基金平均投资收益的-18.99%和沪深300投资收益的-34.78%。这或许反映出，王先伟的投资主线及投资逻辑确实有两把刷子。

王先伟投资逻辑及产品特点

在近年来基金经理大崛起的时代里，新锐基金经理王先伟投资逻辑及掌管的产品颇有特点。

目前，王先伟旗下两个基金产品存在三个共同点：

其一，高波动。

王先伟手中强势基金创金合信专精特新股票A于发行期间的最大回撤达31.07%，与此同时，另一只基金创金合信积极成长股票A的最大期间回撤达到了41.22%。

其二，发行时机与收益关联性。

创金合信专精特新股票A的发行时间为2022年1月26日，这个时间距离2022年3月15日、4月26日这两处底部拐点虽然有一定的距离，但基于基金建仓时间的考虑，这一下跌触底时机对该基金来说应是非常好的机会，然而创金合信专精特新股票A却并没有显著的体现这一特征。

同时，王先伟管理的创金合信积极成长股票A的期间收益并不理想，于2022年11月期间并未如创金合信专精特新股票A一般创下8月以来的净值新高，这是否意味着王先伟的基金管理能力存在一定的波动性？

其三，发行规模与管理规模。

创金合信专精特新股票A的资产规模为0.35亿元（截至2022年9月30日）、创金合信积极成长股票A的资产规模为0.18亿元（截至2022年9月30日）。

相较于公募基金动辄数十亿的资产规模，如此mini是否意味着基金公司内部的顾虑，以及该基金随着资产规模的增长其是否具备相匹配的管理能力？

以上三点是基金投资者需要注意的，但实事求是，创金合信专精特新股票A依然取得了不错的阶段收益，因此亦有必要对王先伟的认知、判断做一定的了解。

以下是王先伟对创金合信专精特新股票A投资主线及调仓分析：

2022年3月31日：“期内，本基金的运作按照产品的投资范围界定，在工信部的“专精特新小巨人企业”名单中精选具备较大成长空间、估值合理的优质企业，着重建仓了半导体、医疗、新能源设备、新能源汽车、军工和精细化工等细分行业龙头企业。

我们并不试图去相信当前市场最热点且被奉为神的企业能够长期保持持续强势，以极高的比例长期持有这类企业。相反，我们的理念是所有企业都会受到国家产业政策、行业发展阶段、行业技术革新和模式革新带来的格局变化、企业关键人事和股权变化等很多内外部因素困扰，有很多因素是财务投资者甚至该企业的决策层都无法提前预判和控制的，所有企业都有经营发展上的周期性，净资产收益率都会出现低潮和高峰的波动。

站在当下时点，我们认为目前A股的困局主要源于短期的一些海内外宏观因素压制，中国经济发展成长的过程并没有出现变化。经过这一波明显的调整，市场的估值中枢已经到了非常有吸引力的位置，尽管市场对整体盈利的下行非常担心，但是结构上我们看到仍然有很多的细分行业需求持续旺盛，景气度能够持续，我们认为市场目前对很多优质行业龙头有显著的错杀，市场还处在磨底的痛苦阶段，但确是可以深入研究从容买入的黄金阶段。

处在长期成长空间巨大、增长路径清晰的龙头企业，在任何国家、任何发展阶段，都是极为优质、且很难复制的稀缺资源，而货币阶段性松紧、情绪阶段性变化带来的稀缺资源价格变化，往往是难得的机会。”

2022年6月30日：“2022年二季度A股市场面临国内疫情断续干扰和需求下滑、以及海外美联储在高通胀压力下缩表全球流动性收紧不利因素，同时还叠加了预期外的俄乌冲突这种地缘政治博弈风险发生，出现剧烈的波动，尤其是那些长期成长逻辑好，过去受到市场关注较大的优质公司，出现了显著的股价调整，4月底在国内疫情好转之后，市场又明显反弹，整个二季度市场处于一个预期极度不稳定的底部震荡。”

2022年9月30日：三季度报中，未对当期业绩表现进行深度分析。

虽然王先伟未在三季度报告中就当前持仓进行深层次的分析，但是从持仓情况来看，王先伟投资主线并未改变，依旧是聚焦“专精特新小巨人企业”名单中精选具备较大成长空间、估值合理的优质企业，而且是主要建仓持有了半导体设备、医疗器械、光伏设备、军工等细分行业龙头企业。

以下附上创金合信专精特新股票A近三季度持仓变化：

王先伟建仓半导体设备、医疗器械、光伏设备、军工等细分行业龙头企业，投资逻辑也是很明显，这些企业都是身处硬核科技产业，未来关键零部件和材料国产替代逻辑的主力军团，成长空间巨大。

从持仓中，还不难发现，王先伟投资组合较为分散化。这或许是王先伟一贯的投资风格有关，通过分散化投资，极大避免集中持有市场最热点的公司和板块，减少单一股票和行业带来的不可控风险，尽可能降低行业贝塔的影响，用多行业的阿尔法以减少组合净值的短期回撤幅度，同时实现较好的年复合回报。而这或许也是创金合信专精特新股票能成为强势基金重要的驱动力之一吧！