“白衣骑士”郑志刚入主后业绩改善明显！裕承科金前景可期?

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日期：2023年3月24日 下午8:47作者：燕十四 編輯：Effie

自新世界发展（00017.HK）执行副主席兼行政总裁郑志刚以个人身份入股重组成功后，裕承科金（00279.HK）的经营情况较之以往已大有好转。

如今，在疫情影响渐消的大背景下，香港资本市场深化改革的钟声再度敲响，裕承科金亦顺应趋势积极探索数字化，其未来前景或值得期待。

“白衣骑士”入主，业绩迎显著改善

裕承科金有限公司（原名民众金融科技控股有限公司，以下简称“裕承科金”）是一家主要从事金融业务的中国香港投资控股公司，旗下业务有以下几类：1）全球市场业务（包括证券及期货经纪业务、企业及证券顾问、配售、包销及孖展融资业务）；2）投资顾问及资产管理；3）提供保险经纪及理财规划服务。

如下表所示，2019财年-2021财年（报表年结日为3月31日）间，该公司的业绩遭遇了“滑铁卢”，不仅营收表现不佳，归母净利润更是屡现亏损，其中2020财年更是暴亏38.39亿港元。

根据年报，截至2020年3月31日止年度内，裕承科金之所以大幅亏损的原因包括应收贷款之减值亏损拨备、应收保理款项之减值亏损拨备、于联营公司之投资之减值亏损、融资成本等。

在频频亏损的同时，该公司又深陷股东被处罚、资不抵债、面临清盘等旋涡之中。

直到2020年2月28日，彼时还未改名的民众金融科技从港交所停牌，而且这一停牌就是一年多。

不过，好消息在于，陷入困境中的上市公司等来了“白衣骑士”。

2020年11月17日晚间，民众金融科技公告称，公司获得新世界发展有限公司执行副主席兼行政总裁郑志刚入股。

据悉，郑志刚计划以个人身份向民众金融科技提供两笔贷款分别约1.61亿港元和4000万港元，并计划将上述贷款转为股份，另认购总值8000万港元民众的新股，合共涉资2.81亿港元。

通过提供贷款、认购等方式，预期郑志刚将持有约75%的上市公司股份，并成为单一最大股东。

2021年1月22日，该公司宣告称，郑志刚2.81亿港元重组收购民众金融科技议案获正式通过。

2021年10月26日，上市公司正式更名为“裕承科金”。

随后裕承科金于2021年11月1日复牌，其股价当日大涨227.78%。

值得注意的是，在停牌重组期间，该公司迎来了新的高级管理层团队及高级顾问，期间业绩也迎来大幅改善，至2021年3月底的财年内归母净利润的亏损已经收窄至7.02亿港元，而在至2022年3月底的财年内裕承科金更是盈利27.7亿港元，同比暴增494.72%。

公告显示，扭亏为盈主要由于重组产生的一次性收益净额32.18亿港元，抵销融资成本3.81亿港元及雇员薪酬5000万港元。

而在截至2022年9月30日止6个月内，裕承科金实现营收921.5万港元，同比下滑69%；归母净利润亏损3817万港元，同比收窄89.56%。

分业务来看，全球市场业务贡献了697万港元的营收，占期内总营收的比重达75.62%；保险经纪业务贡献了208万港元的营收，占比为22.57%；而投资管理业务贡献的收入仅为17万港元。

从区域来看，该公司的业务基本集中于香港地区。

不过，裕承科金在2023年3月15日发布公告宣称，于2022/23财政年度下半年的首五个月（即2022年10月1日至2023年2月28日），每月综合收入低于2022/23财政年度上半年的平均值。

另外，公司管理层预计将于2023财年下半年取得除税前综合亏损，惟预期不会远高于2023财年上半年。

因此，在郑志刚入主之后，裕承科金的业务虽然还未真正实现扭亏为盈，但也出现了显著改善，亏损额较之以往大幅收窄。

多重利好在望，裕承科金或大有可为

据了解，该公司预期2023财年下半年收入要低于2023财年上半年，且仍将亏损主要是基于一些不利因素：于2022年10月至2023年2月，中国香港一级和二级股票市场活动量低于此前12个月同期；利率上升在负面业绩及资本流出方面对资产管理公司产生不利影响（极少数特例情况除外）；及中国香港与中国内地于2023年一月重新开放边境后，中国内地旅客人数的恢复速度低于预期，而具储蓄要素的保单数量的恢复速度不及预期。

不过，从长期来看，这些不利因素有望逐渐转好。

由于硅谷银行（SIVB.US）、瑞士信贷（CS.US）等金融机构的爆雷，导致不少资金出逃，回流的香港。此前，市场传言称，其硅谷银行与瑞信风波之下，已致使欧美数千亿美元资金涌入香港。

另一方面，美联储加息放缓，甚至可能存在暂停加息的可能，市场做多情绪及流动性势必得到极大提升。

在此背景之下，对于裕承科金旗下资产管理公司产生的负面影响自然会大幅减弱。尤其是，随着中国内地旅客赴港人数也将大幅增长，投资意向不断增强，其保单数量也将随之大幅增长。

与此同时，降息叠加经济恢复，香港一级和二级股票市场无疑将恢复活跃，这对该公司的核心全球市场业务有极大的刺激作用。

除此之外，港股市场近期的一则消息也明显利好裕承科金。

日前，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，港交所将于2023年3月修改主板上市规则，容许未有收入及盈利的科技公司来港上市（即增设《上市规则》第18C章），以聚焦新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术等多个产业，配合全球数码化趋势，扩大上市公司资源，让更多科技公司利用香港的平台融资，建立金融产业链，同时为投资者提供更多投资机遇。

犹记得，当年港交所修改《上市规则》新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请，引领了生物科技公司汹涌赴港的大潮，取得了不俗成绩。

此次增设《上市规则》第18C章亦有望取得类似的效果，为港股带来更多增量，为市场繁荣“添柴加薪”。

值得一提的是，港交所再度改革是为了配合全球数码化趋势，而裕承科金其实在这方面也已经有所布局。

2月15日，BC科技集团（00863.HK）宣布，全资附属公司及数字资产交易平台OSL Digital Securities Limited与裕承科金达成战略合作，计划共同创建一个端到端的数字资产金融服务生态系统。双方计划合作向香港市场提供一系列受监管的数字资产解决方案，包括发行资产支持证券型代币，现货和衍生品的二级市场交易，以及托管服务，此次合作仍需得到相关监管机构批准。

双方此次合作旨在响应香港成为全球数字资产金融中心的愿景，协助机构和零售客户参与全球数字资产市场。此次合作将创建一个具备更高流动性、产品多样性和安全性的新一代数字资产生态系统。

结语

综合而言，虽然当下裕承科金还未扭亏为盈，但该公司及所处行业有望迎来多重利好，其前景值得期待。