会员逆势大增，海外市场增速翻倍，“潮玩第一股”迎柳暗花明？

原創

日期：2023年3月31日 上午10:06作者：李瑩 編輯：effie

3月29日，“潮玩第一股”泡泡玛特（09992.HK）发布2022年年度业绩。

过去的一年，虽然受疫情等因素影响，但公司业绩凸显韧性，实现收入46.17亿元（人民币，下同），同比增长2.8%。此外，公司加速对国际市场的扩张，海外市场持续高速增长，增速同比达到147.1%。

只不过，这份营收保持正增长的成绩，是牺牲短期利润换来的。

由于中国内地的收入不及预期，销售成本增加，泡泡玛特的2022年毛利率由2021年的61.4%下降至2022年的57.5%，2019年以来毛利率首次跌至60%以下。

受毛利率下行拖累，以及销售费用及行政费用增加影响，公司拥有人应占溢利4.76亿元，同比下滑超四成。

对于公司业绩以及疫情后潮玩市场的全面复苏资本市场还是比较看好，3月30日，泡泡玛特股价收涨11.63%；3月31日早盘，泡泡玛特股价表现依旧强势，截至发稿前收涨2.07%。

营收逆势增长，海外市场增速翻倍

去年受疫情影响，线下零售业普遍“遇冷”，多个主要地区及城市限制出行，对各地经济、消费信心均造成了短期的影响，消费行业普遍受到冲击。

作为一家身处闹市的潮玩企业，泡泡玛特遭遇到了前所未有的多重考验。公司线下门店、机器人商店及在线物流均受到不同程度的影响。

尽管遭遇诸多挑战，但泡泡玛特依然实现了收入稳健增长实属不易。

为应对疫情的不确定性，2022年虽然公司放缓了线下门店及机器人商店的开店节奏，但期内中国内地线下门店和机器人商店数量进一步增长。其中线下门店从2021年末的288家增至2022年末的329家；机器人商店从2021年末的1861台增至2022年末的2067台。

线上渠道在疫情下起到神助攻，2022年泡泡玛特自主研发的小程序抽盒机实现收入约9.55亿元；京东旗舰店实现收入约为1.38亿元；天猫旗舰店实现收入约4.62亿元，泡泡玛特连续四年取得了天猫双十一大玩具类目的销售额第一名。

此外，去年公司一大发展亮点是海外市场，这也是财报披露之后投资者讨论最多的一点。

2022年公司加速了对国际市场的扩张，海外收入实现持续高速增长，增速同比达到147.1%。

具体来看，公司加速推进港澳台及海外业务DTC(DirectToCustomer)。截至2022年底，泡泡玛特港澳台及海外门店数达到43家（含合营及加盟）；机器人商店达到120台（含合营及加盟），跨境电商平台站点数达到13个。

在扩张亚洲区域线下渠道的同时，2022年泡泡玛特还分别在英国、新西兰、美国、澳大利亚开设了首家线下门店。随着线下和在线渠道不断扩张，泡泡玛特的品牌和产品在全球的影响力在不断提升。

在业绩会上，泡泡玛特国际总裁文德一表示，预计到2023年底，泡泡玛特境外门店的数量有望达到80-90家，机器人商店数量有望达到200家。其中70%的门店将在东亚和东南亚，30%在欧美澳地区。此外，还将通过在海外主办潮流艺术展、开展全球授权业务等，提高泡泡玛特在全球的知名度。

注册会员大幅增长，销售占比超90%

会员制是泡泡玛特运营的一大特色，这种商业模式可以帮助企业建立稳定的客户群体，提高客户忠诚度和消费频率，同时也可以增加企业的收入和利润。

虽然受线下疫情困扰，但2022年泡泡玛特持续抢占用户心智，品牌效应增强。去年公司累计注册会员总数达到2600.4万人，较2021年末的1958.0万人大幅增加。会员贡献销售额占比93.1%，会员复购率为50.7%。

在用户经营方面，泡泡玛特不断推出不同风格的IP，加强产品创新，丰富产品品类，扩大粉丝圈层。

公司在2022年推出了HACIPUPU、NORI小诺等新签约IP。此外还与外部版权方合作推出的系列潮玩手办，如《招魂》宇宙系列、魔兽世界经典角色系列，满足客户需求。

为迎合消费趋势，公司打造的高端品牌MEGA取得不俗业绩，2022年实现收入约4.67亿元。泡泡玛特持续与各界大咖、综艺IP等打造联名款，其中与韩美林、大久保、让–米歇尔・巴斯奎特等艺术家均有合作

公司还与米奇／米妮、粉红豹、爱心熊等IP合作推出联名款；与可口可乐、Moncler等知名品牌合作，推出联名款，持续探索高端潮玩的可能性。

对于未来发展，泡泡玛特非常有信心。在业绩会上，公司披露整体销售的恢复在陆续进行中，今年一季度环比去年四季度有30%以上的增长。泡泡玛特首席运营官司德表示，公司2023年的整体业绩情况比较乐观，预计收入将有30%-40%的增长。